郭可为

摘 要：日本经济在泡沫破灭后陷入了长期通货紧缩的泥潭。货币派认为日本长期通货紧缩的主要原因是货币传导机制受阻、汇率上升、日本央行政策摇摆等。结构派认为日本通缩长期化的原因在于供需结构性矛盾、老龄化问题突出、政治经济体制未能适应形势变化等。中国虽然没有进入全面通缩阶段，但已经面临较大通缩压力，主要原因包含国内外需求不足、产能过剩等。当前中国也出现了经济增速持续放缓，货币政策传导机制不畅等类似日本“平成通缩”的征兆，中国应坚持改革以突破发展中的难题，推进技术创新，大力化解产能过剩等。

关键字：日本经济；通缩；货币政策；供需失衡

中图分类号：F75 文献标识码：A 文章编号：1004-2458（2015）05-0011-10

1989年，日本进入了具有重大转折意义的“平成时代”[1]。此时正值泡沫经济的顶峰时期，史称“平成景气”[2]。但好景不长，日本经济在泡沫破灭后一蹶不振，期间虽有短暂好转但难以持久，学术界称之为“平成萧条[3]”“平成不况”[4]等，文中将日本20世纪90年代开始的通缩问题简称为“平成通缩”。

2014年下半年以来，随着大宗商品价格大幅下跌和美元走强，全球性通缩风险引发关注。美国、欧元区、日本以及一些新兴经济体均存在不同程度的通缩压力。中国也未能独善其身，PPI连续37个月同比负增长，同时CPI在低位运行。作为中国的邻国，日本自上世纪90年代泡沫经济破裂后至今仍饱受通缩的困扰。中国是否会陷入类似日本长期通缩的泥潭，以及中国应从日本治理通缩问题的历程中汲取哪些经验教训，无论是在理论层面还是政策层面都具有重要意义。……