罗楠

公允价值会计对股利分配政策的影响研究

罗楠

基于理性股利理论，公允价值“持有收益”因其未实现性、不可持续性、不伴随现金流的特征，不应作为股利分配考虑的依据。但是，管理者和投资者的有限理性，以及转型时期的特殊性等因素影响了公允价值会计对股利分配的作用。本文通过机理分析和实证检验得出结论：公允价值变动损益与企业现金股利的支付水平显著正相关，且反应系数同经常性损益与现金股利的反应系数几乎一样；国有控股企业的公允价值变动损益与企业现金股利的支付水平不相关，非国有控股企业中两者显著正相关；股权集中度低的企业公允价值变动损益与企业现金股利的支付水平不相关，股权集中度高的企业两者显著正相关。

公允价值变动损益经常性变动损益股利分配政策

股利分配政策是公司财务决策的重要组成部分，是公司投资决策和融资决策的逻辑延续，影响公司的利益在股东和内部留存之间的合理配置。合理的股利分配政策有利于协调、平衡并优化股东的当期收益与公司未来的长远发展，有利于树立良好的公司形象，实现公司价值最大化；反之，不当的股利分配政策不仅会降低企业的价值，甚至还会使公司陷入财务困境，乃至破产清算。

上市公司股利分配政策的影响因素很多，包括宏观因素、产业因素和公司因素等等。股利的实质是将公司税后净利润对投资者进行分配，故公司的盈余水平是股利分配政策的关键因素。……