宋一鸣

一、基金类型确定

开放式基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。作为资金有限的个体投资者，开放式基金投资额起点低，信息透明度高，发行份额和期限都不固定，可以随着实际需要和经营决策的变化而增减，可以连续发行。发行结束后，投资者可以直接向基金公司提出申购或赎回的申请。因而其交易更方便，交易地点为各托管行网点，更适合未来面对更多不确定性的个人投资者。

同时，本人对于中国经济的发展趋势十分看好，并且可以承受相对较高的风险，因此选择风险和收益相对较高的股票型基金作为自己的投资选择。

综上所述，本次长期基金定投的目标是上市股票型开放式基金。

二、 基金产品选择

（一） 初步筛选。根据上文分析，根据同花顺软件筛选，共有147支。由于本次投资需持续30年，故需考虑到基金在牛市、熊市、平衡市的综合表现，因此将基金范围缩小至2006年以前成立的基金。同时为进一步缩小范围，本文将选取自2006年1月1日起年化收益率高于20%的共5支基金，因为20%这样的收益率还是比较高的，虽然这其中还需要考虑经济周期的因素，但是事实上这样的收益率还是可以接受的，相对于金融市场上其他的理财产品，这样的收益率是比较高的。

（二） 具体比较分析

1、 规模变动。根据同花顺数据库相关资料整理5支基金自2006年1月1日起基金规模变动，可得图1：

图1 基金规模变动①

根据图1分析可知，由于股市行情的变动，5支基金规模均在2007-2008年间有大幅度的波动，但随后即趋于平稳，可以分析出市场对于这5支基金认可度较高，并未出现因收益过差而导致的大量减持退出。

2、 单位净值。根据同花顺数据库整理5支基金近5年来单位净值变动，可以得出图2：

图2 近5年基金净值变动②

观察图2我们可以发现在这5年中，博时主题行业股票、南方高增长股票两支基金的表现最为显眼，远优于沪深300指数。

3、 历年年度涨幅。由于本次投资持续30年，为考虑到不同时期的收益情况，故根据天天基金网数据整理出5支基金2006-2014年以来历年年度涨幅，并绘制图3：

图3 基金历年年度涨幅③

根据图3可以看出，博时主题行业股票9年来年度涨幅数据较为优越，招商优质成长股票则相对而言在5支基金中表现较差。但是具体而言，博时主题行业股票在牛市的表现相比于除招商优质成长股票外3支基金则是相对较弱。

4、 风险收益。夏普比率反映的是单位总风险的超额收益率，它是风险和收益综合考虑的指标，詹森指数又称为阿尔法值，是衡量基金超额收益大小的一种指标。在搜集了自2006年1月1日至今各基金单位净值的数据后，计算出年化收益率和单位净值的标准差，并将无风险收益率定为一年定存利率，上证综合指数作为标的指数，以年为计算周期从而计算出各支基金的夏普比率和詹森指数。计算结果如表1所示：

从表1可以看出，博时主题行业股票的夏普比率是最高的，说明其单位总风险的超额收益是最高的，而招商优质成长股票的夏普比率是最低的。

从詹森指数来看，博时主题行业股票同样表现最为有益，而广发小盘成长股票则成为表现最差的基金。

综上所述，风险调整后的收益率最高的是博时主题行业股票。

5、评级比较。接下来我们来看一下银河評级对这5支基金的评价，如表2所示：

从表中可以看出，银河评级对5支基金3年表现和5年表现分别做了星级评定。其中博时主题行业股票、南方高增长股票两支基金的3年评级均是4.0，而5年评级则都达到了5.0.相比于其他3支基金而言，可以说是表现优异。

三、结论

通过上述的分析比较，本人认为博时主题行业股票是最具有定投价值的。

在5支候选基金中，博时主题行业股票规模最大，证明其获得市场最大的认可，在过去多年里，单位净值变动、历年年度收益、夏普比率和詹森指数均处在前列，同时银河评级表现优异。因而，本人更倾向于博时主题行业股票的投资，以每月500元开始长达30年的定期投资。（作者单位：苏州大学东吴商学院）

注解：

① 数据来源：天天基金网

② 数据来源：天天基金网

③ 数据来源：天天基金网

④ 数据来源：同花顺iFinD

⑤ 数据来源：同花顺iFinD