丁宇彤

[摘 要] 2011年11月中国平安旗下的上海平浦投资有限公司成功收购家化集团100%股权，成为上海家化的第一大股东。在双方合作不到一年的时间内就发生了控制权的更替，究其原因可得出控制权市场相关法律不完备是发生控制权更替的背景，股权相对集中是引起控制权更替的前提，董事会结构是最终导致控制权更替的关键、社会资本的不稳定性是形成控制权更替的重要因素以及职业经理人市场不健全是引发控制权更替的主要原因。各公司应引以为戒，避免类似事件的发生。

[关键词] 上海；控制权更替；股权结构；董事会；社会资本

[中图分类号] F230 [文献标识码] A

Research on Control Power Replacement： a Case Study of Shanghai Jahwa Corporation

DING Yutong

Abstract： In November， 2011， Shanghai Pingpu Investment Co.， Ltd.， owned by Ping An Insurance， acquired 100% stake of Shanghai Jahwa， becoming the first majority shareholder. In the cooperation period of the two companies， the control power was replaced in one year. This was caused by many reasons， firstly， relative laws for control power market is not complete； secondly， relatively concentrated stock rights is a condition； thirdly， the structure of the board of directors is the key for the replacement； fourthly， the unstable social capital is an important factor； finally， the market for professional managers is not sound. Enterprises must learn from this lesson to prevent similar cases.

Key words： Shanghai， control power replacement， ownership structure， board of directors， social capital

一、相关法律不完备是发生控制权更替的背景

控制权市场是完善公司治理机制的重要补充，但由于目前在我国与控制权市场相关的法律很不完备，很多公司进行控制权争夺的方式不规范，有些行为甚至已经违背了现行的相关法律。完善控制权市场的相关法律，规范控制权更替的过程，有利于企业控制权实现平稳的过渡，也有助于保护控制权更替过程中各利益相关者的利益。

各种经济活动都需要健全的法律法规来加以引导和规范。目前关于企业控制权外部转移的相关法律有《证券法》、《公司法》、《上市公司收购管理办法》等，但是对公司内部控制权更替这种近年来新兴起的经济活动却根本没有专门的法律法规加以规范。

由于控制权市场相关法律制度的不完善，使这类经济活动中存在很多不规范之处，例如信息披露的内容不全面、披露时间相对滞后、申报义务履行不及时、争夺手段存在损害小股东权益的情况等。……