迟浩

摘 要：2014年7月到2015年5月中国证券市场上在高杠杆地推动下展开了一次疯狂的牛市，上证指数从2050点到5178点，翻了一番。但是在2015年6月15日开始股指从5178点经过16个交易日跌到3421点，创历史上最大跌幅。中国政府开始展开救市，打了一场艰苦卓绝的金融保卫战，本文结合了世界上其他国家的成功救市案例，回顾了中国政府救市过程，最后提出了股灾后哪些方面需要完善。

关键词：政府救市、去杠杆化、完善监管

2014年7月到2015年5月，适逢经济下行，经济增长结构转变关键时期，而巨大的地方政府债務是经济转型的重大不稳定因素，中小企业融资困难，利率高涨，实体经济没有活力，一系列货币层面以及财政层面的改革，其中包括国有企业改革正在如火如荼地展开，这些原因促使了这次牛市的展开，吸引了国民将高额的银行储蓄搬家到股市，盘活了存量资金，政府想在股市上涨后大力推行注册制，让融资困难的各企业能够快速通过上市来解决融资难融资贵的问题，把中国股市培育成一个能为中国企业提供充分直接融资的重要资本市场，以此来降低融资利率，从而降低企业成本，使实体经济能有效的激活以及进行结构转型。

而牛市效应又使得广大投资者通过基金、配资、券商融资跑步进场，促使中国股市的杠杆效应持续发酵和放大，使得指数飞涨，融资杠杆化也使得这次牛市和以往的牛市完全不同。

杠杆是一种双面剑，在股市行情好的时候，起到助涨的作用。……