肖智朋

摘 要：当前，我国经济取得较快发展，金融投资也越发受到人们青睐。金融投资行为理论的基础是有效市场假说，而我国的实际情况并不符合有效市场假说的基本假设。文章根据我国个人投资者的特点，针对我国特有制度下所形成的有效个人投资行为，探讨如何将金融投资理论与个人投资行为有机结合。

关键词：个人投资；行为分析；金融投资理论

1 金融投资行为的相关理论

现如今，我们所耳闻目染的金融理论主要是以期望理论、行为组合理论以及资产定价模型为基本基础，同时将心理学与行为金融学纳入其中，具体而言，包括以下几个模型。

第一， BSV模型。該模型由Barberis、Shleffer和Vishny于1998年提出，其认为，人们进行投资时，往往存在两种偏差，分别是选择性偏差和保守性偏差。选择性偏差指的是投资者对数据的总体特征不重视，而对于数据的近期变化过分重视，而这会导致股价对于企业收益的变化反映不足。保守性偏差是指投资者并不能根据数据的变化修正股价的预测模型，从而使股价过度反应。这里所说的反应过度与反应不足均是投资者对市场信息产生时可能做出的两种反应类型，如果投资者将某些表面特征相似但是实质内容却不同的信息归为同一类，那么他们会采用相类似的方法进行投资决策，但是由于信息的实质是存在差异的，使得这样的快速处理方式存在偏差，这说明投资者对于旧信息使用过度；如果投资者对于某些信息产生行为锚定效应，那么容易对实质类似的信息反应不足。……