张嗣兴

截至8月24日那个被称为“黑色星期一”的这一天，新兴市场股市今年已下跌了15%，多个国家货币兑美元创多年来新低，货币贬值幅度在3%以上的新兴经济体多达17个。过去两个月，A股指数下跌了32%，恒指下跌了21%。而此前一周，上证指数和深证综指均跌近12%。

继亚洲股指遭遇重挫后，欧美股市也遭抛售。欧美股市于此前一周跌逾5%，其中道指和标普500指数全周跌幅达5.8%，标普还跌破了2000点大关。此前被看好的欧股也陷入困局——泛欧绩优FTSEurofirst300指数8月21日大幅收低3.40%，报1427.13点，是2011年11月来表现最差的一日，周跌幅创4年之最。英国富时100指数上周下跌超过10%，打破4月27日以来的7103.98点收盘的纪录。

美银美林8月21日表示，过去一周，全球股市资金流出规模高达83亿美元，为15周以来的最大规模。

石油及大宗商品也受到很大冲击。原油合约在连续8周走低后，8月的第三周继续下跌3.5%。这是自1986年原油价格连续10周下跌以来，下滑持续时间最长的一次。跟踪22种大宗商品价格的彭博社全球商品指数跌至本世纪初曾出现的水平。基准铁矿石价格已经跌至每吨56美元，还不到2014年1月曾达到的每吨140美元的一半。

至今，尽管股市有回升也收复了部分失地，但参与者明白，一段时间后还会有再次下跌的风险，搞不好下跌的幅度会更大。这种事态在意料之中，是因为2008年的金融危机，美联储、欧洲央行、日本央行等尽情推QE救市，大举注入流动性导致了全球资金过剩，这些资金不断寻求投资领域。在低利率时期，使得金融资源被大规模投入到各种资产中，且往往首先是投入到股市中，引发它们的价格不合理增长和市场过热。……