郭纲

今年以来，新三板市场发展势头迅猛、行情可谓火爆。重要原因之一在于，2013年12月《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（下称“《决定》”）出台形成利好。《决定》明确：新三板市场是经国务院批准、依据证券法设立的全国性证券交易场所。2014年底，挂牌企业数猛增至1572家，当年新增1216家，挂牌企业总市值4600亿元。2015年上半年，挂牌企业再添千余家，总数已超过了2600家，挂牌企业总股本1200多亿元，总市值已达1.25万亿元之巨。可见，新三板市场进入了快速发展的新阶段。

值得关注的是，尽管国家明确了新三板市场是除沪深证交所之外的第三家全国性证券交易场所，而且《决定》也有新三板“市场建设中涉及税收政策的，原则上比照上市公司投资者的税收政策处理”的明晰表述，然而《决定》将新三板挂牌企业定性为非上市公众公司，须依法纳入非上市公众公司监管的规定，在实践中导致相关税收政策在新三板市场与沪深证交所之间存在某些差异：

其一，对于企业法人投资者而言，在新三板市场出让股权取得的收入无需缴纳营业税，而在沪深证交所出售股票取得的收入需缴纳5%的营业税。

其二，对于个人投资者来说，无论是《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》，还是《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，均明确：对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票的所得，实行免征个人所得税的政策。……