刘荟芳

摘 要：通过分析深圳成分指数与恒生指数的一系列相关变化以及其存在的相关关系，进一步得出两者之间存在一个长期稳定的关系，同时恒生指数的变动一般领先于深证成分股指数，对深证成分股指数的变动有一定的引导作用。研究结论有助于经济全球化环境下对金融风险的控制和监管效率的提高。

关键词：深证成份指数；恒生指数；联动效应；协整检验；格兰杰因果检验

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2015）15-0093-02

1 引言

1.1 制度背景

在对于金融市场来说，投资者对其的价格具有主导作用。而投资的行为又受到外部环境所影响，比如金融环境、宏观经济环境和市场繁荣程度。中国随着经济的快速发展，资金市场也蓬勃发展，中国国内的金融市场逐步加深与国际金融市场的关系，那么不同区域的金融市场相关程度越来越高。换句话说，区域间的股市相关性程度也逐步变成影响投资者行为的因素。同时内地公司做大做强，也逐步在香港金融市场上市，相关资料表明，在香港上市的内地公司及中资控股的上市公司占香港股票总市值的一半。由此可见，内地的证券市场与香港的证券市场关系进一步加强。对于投资者而言，关注大陆股市和香港股市的走势，可以为投资者理性决策提供参考。

1.2 文献综述

有资料表明，从1987年开始，国际上各个区域的股票指数逐步出现共同运动趋势。Hung and cheung（1995）对东南亚新兴的市场，即中国香港、韩国、马来西亚、中国台湾和新加坡，运用协整分析法，分析这五个地区十年的股票指数（1981年至1991年）。……