马光远

国家统计局公布了1月份的CPI和PPI数据：CPI跌破1%的心理线创下五年来新低，而PPI则扩大跌幅，连续35个月在负数区间运行。这两个数字尽管和外界预期有一定出入，但其再次证明，通缩这个可怕的魔鬼似乎距离我们越来越近。

事实上，通缩并非中国经济独有的问题，2015年，全球经济的头号敌人应该非通缩莫属：在关联储Sg，息和油价暴跌的双重压力下，包括俄罗斯在内的新兴市场经济体货币贬值，资金外逃；欧元区和日本经济在2014年基本陷入停滞，欧元区核心通胀率只有0.7%，远远低于欧洲央行确定的略低于2%的目标。

美国经济的一枝独秀和强劲复苏，导致美元相对于其他主要货币走势强健，全球因“强势关元”正在面临越来越明显的通缩风险，为了对抗此风险，包括英国、加拿大、日本在内的主要经济体集体选择通过降息或者“QE”的手段对抗通缩这个可怕的魔鬼，免得陷入日本式20年的梦魇：欧洲央行行长德拉吉在1月22日宣布，从3月起每个月购买600亿欧元，并将持续到2016年9月，启动了欧版的“QE”；澳大利亚、加拿大、印度等选择降息；中国央行也决定从2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率O.5%个百分点，加入货币放水行列。

很显然，这次全球央行选择“放水”的集体行动逻辑，绝非上世纪30年代大萧条时代罗宾逊夫人所谴责的“以邻为壑竞相贬值”的贸易保护主义游戏，而是面对通缩这个共同的敌人，全球央行同时扣动扳机，避免经济在2015年因为通缩而进入寒冷的“冰河时代”。……