王俊领 孙弱

摘要：货币资金占用是有成本的，企业要尽可能的降低企业货币资金占用率来增加企业价值，增加股东财富，维护投资者利益。本文分析了企业货币资金占用率的影响因素，从而为企业降低货币资金占用率，提高货币资金使用效率找到了切入点。

关键词：货币资金；应收项目率；利润率

1.研究背景及意义

企业货币资金是指可以立即投入流通，用以购买商品或劳务，或用以偿还债务的交换媒介。主要包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金是企业流动性最强的资产，是企业的流动血液。企业在经营过程中需要留存一定量的货币资金来应付日常开支，企业要正常运行，就必须加强货币资金管理，保证货币资金链的正常而不断裂。但是货币资金的占用是有成本的，特别企业面临着激烈竞争环境，获得资金的难度加大，因此研究货币资金占用率影响因素，是企业能够提高资金使用效率，降低生产成本，获取竞争优势有重要的意义。

企业留存现金是为了满足三种需求：交易性、预防性、投机性需求，虽然银行存款不是现金，但是是流动性最强资产，特别是随着互联网在金融的应用推广和电子支付平台的建立由于交易机会是随机的，企业发生变故也是不确定的，投机对现金的需要也是很难预测的。所以企业进行货币资金管理最棘手、最关键的就是货币资金留存量的决策。研究企业货币资金占用率影响因素问题能够使企业找准方向，采取有效措施，提高货币资金使用效率。

2.文献综述

国内外关于企业货币资金方面的研究成果颇丰：李丽芬（2008）研究指出： 有效的资金管理和控制货币金融管理工作的重点。许多商业团体等货币资金的管理存在很多问题，解决这些问题必须建立严格的内部控制制度。左凡（2003）企业货币资金内部控制制度实施可以帮助企业实现经营目标、提升管理者声誉、保护投资人利益、保证企业持续发展等多个目标。严军生，陆勇（2002）从相对量和绝对量两个方面具体论述企业货币资金持有量的确定模式时应当依据的标准；并对各种模式予以评价，最后还将指出在实际选择货币资金持有量确定模式；韩世君（2011）研究发现我国上市企业的货币资金使用效率与国外相比普遍偏低。常运艳（2012）从企业组织架构、立法、文化、岗位设置、内部审计等方面提出了提高企业货币资金管理的途径。本文提出了具体影响企业货币资金占用了率的影响因素，并给出了解决办法。

3.影响货币资金占用率的因素

3.1应收项目对货币资金占用率的影响

企业应收项目主要包括应收票据、应收账款和其他应收款，企业货币资金占用率的大小与应收项目率的大小有关，当企业应收项目率较大时，企业的流动风险加大。应收项目的存在会使得企业实际现金流不足，会是企业采购、投资等发面收到影响，丧失一些好的投资机会，应收项目多的企业往往现金流入不足，货币资金紧张，甚至有时由于预想不到的情况，使得本应受到的款项不能到账，而企业可能因此不能偿付到期的应付项目，长此以往，这会使得企业的资金流更加糟糕，因此应收项目比较多的企业管理者，特別是那些抗压能力比较弱的管理者就会增加企业货币资金占用率，这就增加了不能创造价值企业货币资金的成本。应收项目越多，其货币资金需要占用的越多。

3.2企业利润率对货币资金利用率的影响

企业是以盈利为目的社会组织，企业的首要目标就是把企业做大做强做久，这是一个企业生存的重要前提。只有保持一定的盈利能力，企业才能弥补自己的生产经营成本，才能得以扩大再生产，才能获得持久的发展。货币资金在被投入之前，企业要为占用它付出占用成本和机会成本，只有进入生产过程才能创造价值。因此，企业要在货币资金留存占用方面的收益和成本做出如下权衡：什么时候留存，留存多少。根据代理理论，企业经营者为了降低破产风险，提高自己的声誉，维护自身的利益，倾向于较多留存货币资金，经营者甚至会多预留货币资金，从而向股东和投资者传递企业向好的信号，或者用过多的资金满足自己的私人物质利益。当然，企业留存较多货币资金的前提是企业有很好的现金流和较强的盈利能力，否则，企业连生产用资金都比较紧张，更不会过多货币资金。

4.结论和启示

企业是以盈利为目的的社会组织，而企业持有货币资金是有成本的，因此其货币资金管理是否有效对企业的盈利能力有重大影响，甚至在一些小企业中，货币资金占用率的影响开始并不为企业所觉察，当企业规模越来越大时，其货币资金需求也越来越大，这时，企业货币资金的弹性就会很大，也就是货币资金占用率的很小的变化就会导致很大的资金占用成本的变化，进而使企业的财务杠杆加大，影响企业的利润，最终影响企业的股东的财富，因此，企业货币资金占用率大小是企业发展中面临的重要问题。

本文重点研究了企业货币资金占用率的影响因素，发现了在制造业中，企业应收项目率和企业利润率对企业货币资金占用率有重大影响：企业的应收项目所占比重较大，则其货币资金占用率比较高，企业利润率与货币资金占用率呈正相关。因此企业要加强货币资金管理，提高货币资金使用效率，就要从企业利润率和应收项目方面进行追根溯源，找到更有效的解决货币资金占用率降低的方案。

在应收项目占用率方面：企业要加强应收项目的管理，主要包括建立专门的信用管理机构，对赊销进行管理，因为企业对等应收项目的管理专业人员大量的调查、分析和专业化的管理和控制，因此要成立专门组织负责运行；建立一套应收项目的内控制度，将销售和应收账款的管理相结合，销售人员作为应收账款的第一责任人，企业的激励机制和约束机制引入应收账款的管理之中。这样的话，销售人员就不会盲目地追求高销售，而忽视货款能否收回的问题。而财务部门也应定期对应收账款的回收情况、账龄情况进行分析，分析逾期债权的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账处理、当前赊销策略；要制定企业的收账政策？

使企业应收项目的程序和规定，做到有章可循。企业可以根据客户的拖账期限和数额采取不同的催收方法；实施对应收账款和赊销企业的财务状况的追踪分析，企业要对赊购者的信用品质、偿付能力进行深入调查，分析客户现金的持有量与调剂程度能否满足兑现的需要。应将那些挂账金额大、信用品质差的客户的欠款作。总之，企业要通过各种途径降低应收项目率。

在利润率方面，保证利润率是企业正常运行和发展的重中之重，因此，企业要千方百计的提高企业的利润率，为企业发展提供良好的现金流；但是，另一方面，由于代理成本的存在，企业拥有良好的利润率，经营者往往为了自身利益而将利润不分或者少分，从而将将利润以货币资金的形式留存企业。由本文分析可知，企业的利润率与企业货币资金占用率有很大关系，因此，这就要求企业要加强内部控制，设置有执行力的监管部门，从而使企业经营者将企业的货币资金占用率并保持在正常水平，而不是提高占用率损害股东利益。（作者单位：云南大学工商管理与旅游管理学院）

参考文献：

[1]谢瑞峰，杨闻萍. 货币资金定量控制模型研究[J]. 广东经济管理学院学报，2004，（2）.

[2]严军生，陆勇. 货币资金最佳持有量模式探讨[J]. 石家庄经济学院学报，2002，（1）.