周伟 马丽

一、概述

“云南清水杉木油”项目概述

该项目来自于桉油提炼的启发，桉树可以提桉油，那杉木树根能否提炼杉木树根油，该项目生产的清水杉木油是处于该行业金字塔的一个顶端，大概市场份额为500亿左右。

二、“云南清水杉木油”项目投资分析

（一）财务分析

资本结构与规模

融资来源及结构如下图所示：

表1 融资来源及结构图

在项目成立后，为了增加项目的流动资产，促进项目发展，向银行借取三年期长期贷款100万元，借款利率为6%（利率标准参考截止日期为2015年01月01日），资产负债率为1：3。该项目注册资金为200万元人民币。

（二）成本分析

资本成本：各种筹资方式的成本：（单位万元）

1.风险资本融资成本：筹资的各项费用为贷款金额的 1%，风险资本的平均要求回报率为 18%）K1=（140*18%）/【140*（1-1%）】=18.18%

2.银行贷款融资成本：借款的各项费用为贷款金额的1%）K2=【100*6%*（1-15%）】/【100*（1-1%）】=5.15%

3.无形资产融资成本：（提供无形资产投资者要求回报率为 8%）K3=（40*8%）/40=8%

4.自有资金融资成本：（Top团队要求回报率为5%，筹资费率为0.5%）K4=（20*5%）/【20*（1-0.5%）】=5.03%

5.加权平均成本：K=140/300*18.18%+100/300*5.15%+40/300*8%+20/300*5.03%=11.4%，即资本成本为11.4%。

（三）投资分析

1.动态投资回收期（考虑到资金的时间价值）

表2 现金流量表 （单位：万元）

RPI=2+82.46/（82.46+90.28）=2.48（年）由此可知，动态投资回收其为2.48年，即在投入生产后，在2.48年后便可收回全部投资。因此，回收期较短，风险较小，可行性较大。

2.项目残值

根据相关预测，在公司经营第五年后，该项目仍然具有较高的赢利潜力，保守估计，项目残值为公司经营第五年税后净收益的2倍，项目第五年的税后净利润为459.786万元，则项目残值为919.57万元，折合为投资初期现值为571.05万元。……