吴向军

2014 年国际油价暴跌，让普通人也分到了“福利”，国内汽油价格每升跌了差不多 2 元钱。 最近国际油价又反弹了，前期抄底原油的买家从最低点处已经赚到了近 20%。原油价格的反弹 是暂时的吗？会不会有可能继续上冲？一篇文章，让你读懂油价。

10年证券基金从业经历。曾在美国Security Global Investors担任高级分 析师。后加入国泰基金，任国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 经理，兼任国泰美国房地产开发股票型证券投资基金经理。

原油价格4月中旬一周暴涨5%，美国WTI原油价格 连续第四周上涨，稳稳站在了每桶50美元以上。而英国 北海布伦特原油也涨到了每桶57.87美元。前期抄底原油 的买家从最低点处已经赚到了近20%。原油价格的反弹 是暂时的吗？会不会有可能继续上冲？

油价成本倒逼生产

我们知道，对于任何一种大宗商品来说，它的价格都是由边际成本，即现在这个商品最高的生产成本决定的。当供过于求的时候，价 格就会下跌，从而低于这个最高生产成本（边际成本）的时候，成本最高的生产商就会停止生产，供应就会减少，供求就会再次平衡。这是最简单的市场调节价格的方式。而现在原油市场中成本最高的生产者（边际成本）是美国新兴的页岩油生产商，他们的平均成本为每桶70-80美元。过去几年，由于油价一直稳 定在每桶80-100美元之间，所以美国页岩油生产大幅增 加，每年增加的幅度超过每天100万桶，超过全球原油的年增长量。以沙特为首的石油输出国组织（欧佩克）认为自己的市场份额被挤压，因此在去年10月份祭出价格战的法宝，敞开原油供应，在短短几个月内使原油价格大跌超过60%。……