杨帆

沪指暴跌4%、失守4300点成为昨日热门话题。虽然经此“惊魂”，但这无损中国股市近期总体的“牛市”气象。中国A股第一次大牛市开始于1990年，上证指数从95点到1559点，26个月涨15倍，然后跌去2/3；第二次1996年，从515点到1510点，16个月涨2倍，然后跌去1/3；第三次1999年，从1047点到2245点，9个月涨1.14倍，然后跌去60%；第四次2005年，从998点到6124点，29个月涨5.15倍。总结来看，只要是牛市，指数至少涨200%，而熊市时则下跌50%以上。至本轮股市上涨前，上次熊市已延续6年跌去了70%。因此现在第五轮大牛市要来，这是市场周期性的一种反应。

政府托市以后出现大牛市确有先例，比如美国在1987年1700点托市，在2001年“9·11”事件后7000点托市，目前道琼斯指数已超过18000点；再如香港政府在1998年7000点托市，至今港股已接近30000点。不过，这与中国股市并无任何关系，中国股市走势丝毫没有政府托市的迹象。通过历史对比和周期性分析可以发现，已经走过了25年的中国股市很可能要迎来一波长期牛市。笔者之前预测的中国股市超万点、总市值翻一番，这次可能实现甚至超额。

说“股市是经济的晴雨表”，恐怕并非那么简单。股市有其自身发展规律，在其该涨的时候，经济预期好与不好都要涨，因为政府要放货币。6年以来的美国，去年以来的日本欧洲，都是如此，其中原因显然要比经济预期和政策更加深刻。

说大牛市是依靠资金推动，也是单向思维。现如今全世界资金已泛滥成灾，其流向在某种程度上取决于哪里股市先涨起来。换句话说，是股市先涨，资金后到。从中国当前形势看，国际资本很有可能出而复进。……