结盟虽易，信任不易，且行且珍惜。

玄都观里桃千树，尽是刘郎去后栽。方正证券感受到的挫败感，恐怕不比一千年前的刘禹锡轻上几分。北大方正和政泉控股的互相举报，是2014年底资本市场最受瞩目的一出大戏，原因是其二股东北京政泉控股有限公司（下称政泉控股），提出将自行召开股东大会改选董事会和监事会，这意味着方正证券的董事会、监事会面临“大换血”。不过，如丘吉尔所言，没有永远的朋友，也没有永远的敌人。

合并结下梁子

曾掌舵北大方正十年的李友虽然与政泉控股的实际控制人郭文贵认识已有十余年，但在商业上，多年来两人素无交集，促成合作更是大手笔。

时间回溯到2013年，券商并购热潮正在资本市场中方兴未艾，众多上市券商纷纷寻找并购目标以做大做强，在即将到来的更为激烈的券商行业竞争中占得先机。而此时，华泰证券与华泰联合的整合刚刚完成，西南证券与国都证券的并购也已经行至盘中。

显然，这场并购是各取所需——方正证券不花现金就收购一家规模类似的券商，可以大幅增加资本金，增强业务的互补性和业务区域平衡，跻身大型券商行列;而政泉控股也可以将该笔资产证券化，等到持有期满就可直接套现，而且可以大幅增值，可随时用于融资。

一方面可以帮助政泉控股盘活资金，另一方面则可以借助并购增强自己的实力，对于这一宗看似双赢的资本运作，双方很快就达成了合作意向。……