苏扬

【摘要】余额宝的流动性风险是由余额宝的基金配置，用户的资金流动，国家的监管政策共同决定的，分为收益风险和信用风险。其规避方法是投资分类，风险隔离，即设置不同类别基金分别管理不同流动性需求的用户。从而达到在不牺牲收益的条件下，降低流动性风险的目的。

【关键词】收益风险 信用风险 银行协议存单 风险隔离 资产配置

一、余额宝的现况和流动性评估

（一）余额宝资金总数和配置情况

截止至2014年12月31日，余额宝的用户投资金额总数已经到达了5789.36亿元。在资产配置上，债券投资市值为453.7亿元，比例为7.84%，银行存款和结算备付金投资市值为4905.8亿元，比例为84.74%。

（二）流动性评估

额宝大部分资金都存在了同业存款上，在天弘增利宝基金的投资范围中也可以看出，其投资的债券和其他金融产品也都是信用等级好，保付能力强，投资时期短的产品。

可以看出在银行稳定的情况下，余额宝具有很强的偿付能力。但是余额宝的流动性存在着风险，即可能出现不能完全承兑的情况。

二、流动性风险大小分析

余额宝在承兑超出预期时，根据超出预期的程度分为两个级别的流动性风险：收益损失风险和信用风险。收益损失风险是指为了实现承兑而导致财产损失的可能性。信用风险是指因无法完全承兑而失去用户对其信任的可能性。

（一）收益风险

收益损失出现的原因主要是余额宝的运行模式决定的。具体来说，余额宝的流动性主要通过协议存款不同期限来实现的。……