北京物资学院研究生部 肖瑶

美国证券发行审核制度对中国的启示

北京物资学院研究生部 肖瑶

摘 要：自1992年以来,我国证券市场发展从萌芽到现今已然二十多年。证券发行审核制度从开始的审批制到核准制，无不见证了我国证券发行市场的迅猛发展。然而，随着我国资本市场的扩容，核准制与市场需求之间的矛盾愈演愈烈，因此注册制的呼声也越发高涨。本文通过对美国注册制的研究与剖析，结合中国的实际情况，提出了一些浅显的问题和看法，供读者参考。

关键词：证券审核制度 注册制 审批制 核准制

1 证券审核制度简介

证券发行审核制度，是指各国或地区金融监管机关为了提高上市流通的证券质量，保护公众投资权益，防止证券欺诈发行而对相关证券发行的标准、条件和程序等内容进行审核批准的法定制度安排。目前，依照对发行证券审查的标准不同，主要分为三种：一是以公开信息披露为核心的注册制，主要代表国家是美国；二是以准则主义为核心的核准制，主要是通过自律性监管的方式进行审核，代表国家是英国；三是从核准制当中衍生出来的，监管体系较为严格的审批制。中国即是由审批制转换为核准制的代表。

三种审核制度各有特点，彼此既有联系又有显著的区别。具体来讲，注册制是三种审核制度当中最为宽松的，是目前较为成熟的资本市场普遍采用的证券公开发行审核制度，其遵从市场经济的信息公开和企业自由经营的理念，拟发行证券只需按照发行程序提供要求的统计资料，并且保证信息真实即可。……