陈亚慧

(天津工业大学经济学院，天津　300384)

熵值法在衡量企业融资风险控制能力中的应用研究——基于中小板上市企业2009年-2014年数据

陈亚慧

(天津工业大学经济学院，天津300384)

摘要：基于301家中小板上市企业2009年-2014年6年间数据，结合熵值法和K-means快速聚类法对企业融资风险控制能力进行评估，并选取这6年间曾被ST/ST*处理过和净利润最大的21家企业分别作为弱类和强类检验样本进行检验。结果表明，强类检验样本中有18家分布在熵值法划分的强类区域，而弱类检验样本中有17家分布在熵值法划定的弱类区域，准确率均在80%以上，且误判偏差较小。由此可知运用熵值法能够对中小企业融资风险控制能力做出评估，且准确率较高。

关键词：中小板上市企业；熵值法；融资风险控制能力

一、引言

融资风险控制能力即企业在进行债务融资时以及后续的经营过程中，抵抗由于融资所造成收益减少或损失的能力以及能及时足额偿付债务本息的控制能力。我国中小企业多为民营企业，与实力雄厚的主板上市企业相比，融资难度大，风险高。已有文献中对中小企业融资风险控制能力及其相关影响视为同质，但由于企业规模、盈利能力、融资成本和公司治理等因素的影响，中小企业的融资风险控制能力存在很大差异。对其进行不同的区分，可能会对企业资本结构的合理安排等相关研究产生不同影响。

Altman(1968)通过对1946-1965 年间申请破产的 33 家制造业企业与相应的 33 家财务正常企业进行对比研究，构建了可以对企业财务危机的进行预测的Z模型[1]。……