余梁

摘要：2008 年全球金融危机爆发后，影子银行体系成为各方关注的焦点，对影子银行体系的研究成为全球面临的重要课题。本文从理论与实证的角度，深入分析影子银行对金融系统稳定性的影响机制，同时在借鉴国外影子银行风险防范的实践经验基础上，提出促进我国影子银行发展，防范金融系统风险的政策建议。

关键词：影子银行；金融系统；风险防范

一、影子银行对金融系统稳定的影响机制

影子银行是伴随着中国的经济金融成长而逐步出现、发展的，到了后金融危机时代，迅速膨胀。可以说，影子银行是我国经济金融大环境的产物，对中国金融稳定具有明显的“双刃剑”特征，一方面，提高了金融市场整体的运行效益，促进金融稳定；另一方面也加大了风险的传导性和实施金融监管的难度，加剧了金融的不稳定性。

（一）弥补了传统商业银行信用中介功能缺位部分。虽然传统银行机构在金融中介活动中仍占据主导地位，但非银行金融机构和产品创新有助于吸纳社会流动性，促进储蓄向投资转化，客观上推动了直接融资发展，避免了信用风险过度集中于具有系统特性的大型银行，有利于金融系统的稳健发展。特别是，在中小企业和农村金融方面，商业银行出于成本、政策等因素考虑难以提供流动性，而这一流动性缺口为影子银行所填补，为经济市场运行注入资本活力。因此，影子银行为现行的中国经济金融制度作了填补，对中国的经济发展和金融稳定运行发挥了积极作用。……