孙笠

摘要：EVA作为一种衡量企业绩效的指标，其与传统会计利润指标在评价企业价值方面的优劣已成为国内外学者争论的焦点。文章通过对国内关于EVA和传统会计指标绩效评价的理论和实证研究的综述，得出结论：对于EVA与传统绩效评价指标孰优孰劣尚未达成一致。

关键词：EVA；传统会计指标；绩效评价比较

一、 引言

上市公司的最终目标是实现股东价值最大化，因此衡量公司业绩的指标必须准确反映公司为股东所创造的价值，目前常用的传统会计评价指标有净资产收益率等。美国斯腾斯特管理咨询公司在上世纪80年代推出衡量企业价值创造能力的指标EVA。EVA是指税后净营运利润扣除全部投入资本 （包括股权资本成本和债务资本成本）的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不再是传统的会计利润。EVA与传统会计利润指标相比，谁与企业价值存在更为紧密的联系，已成为近年来国内外学术界和企业界探讨的热点。因此，本文对EVA和传统会计指标绩效评价比较分别作了理论研究和实证研究综述，以期对二者在衡量企业价值方面的优劣找到结论和依据。

二、理论研究综述

Stern和Sterwart公司宣称，为了得到他们所定义的EVA，这样的调整总共有一百多个项目，主要包括递延所得税、存货调整准备金、净R&D;资本化额以及商誉的摊销等。资本成本是公司的加权平均资本成本。

用百分比表示的税后资本成本，即为加权平均资本成本WACC。占用资本为年初资产负债表中负债和股东权益扣除无利息债务。……