From the Editor 卷首语

不确定的2015

2015年，国际国内的经济金融形势将充满不确定性。

一是绝大多数国家经济下行压力较大。主要经济体经济复苏乏力，通缩形势严峻。尽管采取了一系列强刺激措施，但2015年欧元区与日本的经济增长仍不乐观，分别预期增长1.2%和0.6%，CPI短期甚至均为零增长。新兴经济体国家经济增速也显著放缓，内生结构性矛盾凸显。2015年，俄罗斯、巴西、南非经济预期增长分别为-3%、0.3%和2.1%。美国经济虽强劲复苏，但一枝独秀，不足以带动全球经济趋向乐观。2015年1月，世界银行和国际货币基金组织分别将全球经济增长预期由原预测的3.4%和3.8%下调至3%和3.5%。

二是经济表现的分化和不确定性，导致主要经济体采取几乎完全相反的货币政策。这是二战后全球货币政策分歧最大的时期。美国在2014年，完全退出QE；2015年2月，耶伦在国会证词中表示，美国经济条件已充分改善，美国在任何时候都可能加息。欧元区则继2014年两次下调主要利率并推出一系列额外宽松措施后，又于2015年3月启动了新一轮量化宽松——每个月购买600亿欧元额度债务。该项计划将持续到2016年9月，预计总规模将达1.08万亿欧元，目标是通胀改善。日本方面同样表示，将继续实施超级QE，直至通胀提升并稳定在2%。上述种种都会导致新兴经济体难以应对。

三是当前国际大宗商品价格和地缘政治变动成为国际金融市场波动的重要影响因素。受美国页岩气革命和国际市场需求低迷的影响，自2014年6月以来，国际油价下跌超过50%。国际油价的大幅下跌对全球经济来说有利有弊：一方面，有助于原油消费国降低成本，刺激消费和经济增长；另一方面，原油输出国经济和财政将面临巨大风险。俄罗斯就是最典型的例子，此轮油价下跌已导致其经济增长基本停滞，本币市值暴跌，资本大量撤出。如果油价持续下跌，可能引发市场担忧。此外，中东地区恐怖势力蔓延；欧洲深陷希腊危机泥潭；美国推进“亚太再平衡”战略；乌克兰危机使俄罗斯陷入困境，迫使俄罗斯转向亚太地区寻求合作，改变了亚太地区的政治博弈格局等等，都可能加剧金融市场的不确定性，需予以高度关注。

而就国内经济形势而言，一方面，面临外贸、投资、房地产对GDP的贡献率下降，另一方面，可能成为经济新增长点的移动互联网、集成电路等战略性新兴产业的培育尚需时日；外部还受到美元加息预期的影响，处于内外交困的特殊时期。鉴此，一是要密切跟踪形势，特别要关注美国提前加息可能带来的复杂局面；二是经济发展要以扩大内需、促进结构调整为主线，不惜采取强硬措施突破瓶颈；三是要积极、稳妥地推进改革开放，防范出现系统性、区域性风险，采取综合性措施跨越难关。