王珺

摘要：文章以沪市A股上市公司2006～2011年数据为研究样本，研究高管变更会导致怎样的盈余管理发生。研究结果显示：在CEO变更当年，企业倾向于采用应计项目负向盈余管理；在CEO变更后的一至二年内，企业倾向于运用应计项目和真实活动正向盈余管理，这源于新上任的CEO急于通过盈余管理调节来增加企业的会计盈余，从而粉饰自己上任后的经营业绩并向高层领导者展示自己的“能力”。

关键词：高管变更；盈余管理；研究

一、理论分析

早在1973年，Moore就通过研究发现新上任的CEO在上任当年有强烈的动机通过负向盈余管理调节把糟糕的经营业绩归咎于前任CEO。之后，很多外国学者在此基础上进行了研究，但他们的研究有一个共同点，就是只考虑了高管变更与应计盈余管理之间的关系，而忽略了高管变更与真实活动盈余管理之间的关系。真实活动盈余管理指通过安排真实的交易来完成，主要通过费用操控、生产操控、销售操控来完成。费用操控指通过减少广告费、研发支出等酌量性开支来增加盈余。销售操控指通过加大商品折扣或者放宽信用政策来扩大销售提高盈余。生产操控指利用过度生产产生的规模经济效应来降低单位产品成本来变相地提高会计盈余。这样的操控手段与真实的经营活动难以区分，所以更加隐蔽，不易被审计单位发现，但是这些做法不利于公司的长远发展，如削减广告费、研发支出不利于公司持续发展，过度的商品折扣会降低消费者对公司产品的价格预期，过度放宽的信用政策会增加公司坏账的可能性，过度扩大生产规模会增加公司存货管理成本等。……