陈弋

海岬船领涨，BDI波动加剧

波罗的海干散货运价综合指数（BDI）从3月初的1276点，上升到3月20日的1621点，涨幅达到27%，创下两个多月的新高。但随后由于后续需求无法跟上，BDI逐渐回落，月底最终回落到1362点，环比上涨104点，涨幅为8.3%，并高于去年平均值1206点。3月份，三大船型市场表现差异较大，其中，海岬型船表现突出，在2月份大涨70%的基础上，其4条航线平均日租金又有较大幅度上升，月内最高超过2.5万美元，创下两个月来新高，月底报收2万美元，环比上涨36%；超灵便型船相对稳定，其6条航线平均日租金报收1.1万美元，环比略有下降，月内最高1.26万美元，最低1.16万美元，振幅在1000美元，再次显示该船型的平稳性；巴拿马型船再显疲态，月底4条航线平均日租金跌破8000美元，而3个月前其日租金还在1.6万美元之上，下降一半还多，是拖累整个干散货海运市场的主要船队。从区域来分析，大西洋市场继续承压，尽管该区域海岬型船运价出现50%的反弹，但平均日租金仍远低于太平洋区域的同类型船。巴拿马型、超灵便型等中小型船均弱于太平洋区域，其中，巴拿马型船日租金月底跌破4000美元，运价水平只及太平洋区域的1/3，而去年12月中旬其日租金曾达到2.1万美元；一向坚挺的超灵便型船美湾—西北欧航线，3月份日租金下降近40%，而太平洋区域此类型船运价稳中有升，日租金提升10%多。

节后行情的快速启动，目前出现了微妙变化。首先，经过几个月的大规模进口需求又较为平稳，港口铁矿石库存已突破亿吨，创下历史新高，再加上融资矿、融资大豆受人民币贬值影响，出现违约风险，办理信用证难度加大，难以持续大规模进口，而去年60%以上的铁矿石、大豆海上贸易来自中国；其次，中国煤炭持续降价，进口煤已没有太大优势。受上述两大不利因素影响，再加上大西洋的低迷行情正在逐渐向太平洋漫延，短期内BDI仍有下降空间，甚至有跌破千点的可能性。

煤价变化，沿海运价坐“过山车”

受煤价因素影响，3月份沿海运输市场经历了一场“过山车”。主流航线秦皇岛—上海、秦皇岛一广州煤炭运价分别为30.5元/吨、37.4元/吨，3月19日分别上涨到42.5元/吨和53.7元/吨，上涨幅度分别为39%和44%。但随后快速回落，截至4月10日分别下降到28.2元/吨和37.9元/吨，一个月时间下降幅度分别为34%和30%，基本返回到2月底的水平。本轮反弹昙花一现，远不如去年四季度。主要原因有二：一是需求预期大不一样。去年冬季面临取暖耗煤旺季，而目前煤炭需求趋向淡季，即使4月初将进行大秦线例行检修影响煤炭供应，电厂也不太在乎；二是神华吸取了去年教训。去年煤价上涨酿成船舶排队抢购，秦皇岛锚地等煤船舶最多达180多艘，运力过度紧张，秦皇岛—上海煤炭运价最高飙升近70元/吨。大幅上涨的运价、煤价加大电厂经营成本，被迫重新采购进口煤，最后损害了神华等煤炭企业，却挽救了面临严重亏损的航运企业，航运企业彼时一个季度利润胜过平常半年营运。3月底，神华宣布4月份继续实施煤价优惠，电厂派船开始理智，运价应声下跌，避免了人为运力紧张。

尽管煤价可以左右运价，但最后决定运价的仍是运力供需平衡。据近期交通运输部公布的沿海运力数据显示，截至去年年底，从事中国沿海运输的万吨级以上干散货船共计1727艘、5518万载重吨，比2012年年底增长11.7%，但增幅较2012年的15.2%下降3.5个百分点，表明运力增长进一步趋缓。老旧船淘汰速度加快，去年除4艘、12万载重吨的老旧船被强制报废外，受市场低迷和国家鼓励老旧船提前报废新政影响，有33艘、123万载重吨老旧船提前淘汰，将对今后航运市场产生积极影响。但由于船舶绝大部分是近五年生产的，平均船龄仅为8年，加大了老旧船淘汰难度，其影响对中国航运业将是中长期的。

国家统计局公布的3月份工业品出厂价格指数连续25个月下滑，而且下降幅度在扩大，显示中国经济仍在弱增长中运行，对上游的资源性需求已形成较大负面影响。针对近期的经济增长下滑，国务院总理李克强明确指出，国家不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展。由此看来，对下半年的煤炭需求也不能抱太大希望。