付水兴+牛丽贤

矿业风险勘查资本市场是矿业资本市场的一个重要组成部分，是为矿产勘查项目提供资金融通的主要场所。经过上百年的发展，加拿大、澳大利亚、美国、英国、南非等国家均建立了一套完整的矿业资本市场体系，其中，加拿大、澳大利亚成为全球矿产勘查项目投融资的中心，为全球2000多家上市初级勘探公司搭建了风险勘查资金融通与矿产勘查项目流转的平台。中国具有丰富的矿产资源和发达的矿业，已具备建立风险勘查资本市场的基本条件，但是在风险勘查资本市场的建设方面，却严重滞后。过去三十年，中国对矿产资源的需要与日俱增，并且未来十五至二十年对矿产资源的需求仍将处于一个持续上升的态势，而多数能源矿产和大宗金属矿产都无法自足，对外依存度节节攀升。当下的中国即具有建立矿业风险勘查资本市场的可能性和紧迫性，同时也存在一些障碍。

本文通过与加拿大、澳大利亚等矿业风险勘查资本市场发达国家的对比研究，认为目前中国在构建矿业风险勘查资本市场方面存在的主要障碍包括以下五个方面：

一、矿业风险勘查资本市场融资主体的缺失

具备足够体量的融资需求，是一个资本市场得以存续的必备要素。

在加拿大、澳大利亚等矿业资本市场发达国家，矿产勘查主体除了大型矿业集团，更多的是以从事商业性风险勘查为主业的初级勘探上市公司（Junior Mining Company）。这些初级勘探上市公司利用从风险勘查资本市场上融得的资金在全球各地进行矿产资源勘探活动，他们不仅拥有先进的找矿技术和探矿设备，更具备国际矿业项目运作的经验。……