王亮

在近期披露的IPO在审企业中，广州白云电器设备股份有限公司（下称“白云电器”）赫然在列。从2007年9月至今，近七年时间，白云电器已经是第三次冲击IPO。曾两度折戟深交所中小板的白云电器，这次转战上交所主板，拟募集资金也从6.74亿元提升至11.72亿元。

白云电器主导产品是用于配电领域的中、低压成套开关设备，报告期内，这两款产品销售收入占总收入90%以上。

白云电器在招股说明书中重点提到，“开关设备行业属于技术密集型产业，企业需要进行大规模且深入的技术投入”，但与主营业务结构与其基本相同的同行业上市公司鑫龙电器（002298.SZ）相比，营收、净利润双双占优的白云电器，在研发投入上却是大幅落后鑫龙电器。目前，鑫龙电器的专利拥有量近乎是白云电器的五倍。

另外，自称“产能遇到瓶颈，资本实力有待进一步扩张”的白云电器，一边吝啬于研发投入，一边却大把“分钱”。不到三年时间，白云电器累计分红过亿元，其中80%都落入胡氏五兄妹兜里。

更令市场诟病的是，在2012年白云电器第二次冲刺IPO之际，证监会就对白云电器的“关联交易”提出质疑，这也是导致白云电器当时IPO被否的主因，但目前公司的关联交易问题依然存在。

关联交易未解决

白云电器第一次IPO失败，证监会方面称“因有关事项需进一步核查”而取消其审核资格；2012年2月，公司再“战”IPO，又因证监会发现“白云电器实际控制人子女共同投资设立白云电器集团，并通过该集团参、控股12家企业。……