祁和忠

2014年上半年，A股市场继续演绎结构性行情。截至6月30日，上证指数、沪深300指数分别以2048点、2165点收盘，分别较2013年底下跌3.20%、7.08%；而创业板指数以1404点收盘，较去年底上涨7.69%。

在此背景下，股票基金的收益率差距悬殊，即使是同一家基金公司旗下的不同基金也是如此。

以中邮基金为例，不惧创业板泡沫、坚持火中取栗的中邮新兴产业基金，上半年收益率达39.42%，在国内全部基金中名列第一；而对创业板相对谨慎的中邮核心优选的同期收益率为0.08%。

虽然A股整体表现在上半年依然较差，但多家基金、券商等认为下半年相对乐观。“自5月份以来，国家稳增长措施逐渐显效，经济短期触底企稳。随着定向宽松加码，降准、降息空间打开，资金底逐步明确。全年来看，经济增速维持平稳。因此，大盘有望在三季度前半段筑底反弹。”上投摩根研究总监王炫说。

今年一季度，GDP 增长7.4%，二季度经济增速可能继续下行，但三季度经济可能会企稳。国元证券研究员王明利表示：“三季度股市上涨的动力来自风险偏好的提升，应选择股价弹性大的板块做趋势和波段。”

兴全绿色基金经理陈锦泉认为，在中性市场下需更关注价值。他分析，随着未来越来越多的股票PE（注：市盈率）估值不断回落到个位数，他对于未来的股票投资并不悲观，将主要通过配置调整而不是仓位调整应对市场变化。

有望小幅反弹

东兴证券首席策略分析师王凭认为，2014 年下半年，A 股仍将处于存量博弈的格局。自2011 年以来，货币供给始终保持中性，而货币需求由于存量债务滚动，扩张相对刚性。……