詹雷刘璇

高管风险偏好：文献回顾与评述

詹雷刘璇

企业高管是企业管理者中最为重要的角色，对企业日常事务的决策和执行负有最终责任，其风险偏好将对企业的政策制定与风险水平产生直接的影响。本文通过回顾国内外学者对高管风险偏好的研究，对其概念、度量方法、影响因素以及产生后果进行总结和评述，在现有成果的基础上为今后的研究提供思路。

高管风险偏好；度量方法；文献回顾

企业高管是企业管理者中最为重要的角色，其风险偏好将对企业的政策制定和企业的风险水平产生直接影响。本文通过回顾高管风险偏好的相关文献，重点总结和评述度量方法以及偏好产生的行为与后果，以资为今后的研究提供借鉴。

一、高管风险偏好的概念

风险偏好（Risk Preference）在文献中也称为风险厌恶（Risk Aversion）、风险承受（Risk Tolerance）以及风险爱好（Risk Appetite）等，都是从不同的角度表述人们或企业对风险的态度（Hallahan,et al.，2003；白云涛等，2007）。其一般定义是Arrow（1965）和Pratt（1964）在效用函数的基础上提出来的，即根据效用函数曲线的不同将个体的风险偏好分为风险寻求、风险厌恶和风险中立三种类型。学者们在后来的研究中对其概念进行了丰富。Jackson（1972）认为风险承受包括财务、生理、社会及伦理道德四个方面，每一方面都会对决策制定产生影响。Hsee和Weber（1997）则从风险偏好决策角度加以定义，认为风险偏好是描述个体在风险和安全之间如何进行选择的概念。

综合学者们对风险偏好的定义，我们认为高管……