顾海峰 谢晓晨

（东华大学旭日工商管理学院，上海 200051）

中国企业跨国并购的价值效应及配置策略研究
——基于矢量分析法的理论探讨

顾海峰 谢晓晨

（东华大学旭日工商管理学院，上海 200051）

企业通过实施科学高效的跨国并购策略，可以提升企业的整体价值，但跨国并购带来的负效应现象也是客观存在的。本文构建了中国企业跨国并购价值效应的矢量分析模型，分析了中国企业跨国并购正、负价值效应的分布规律，并以此为依据，设计了提升中国企业价值效应的跨国并购配置策略。该研究成果将为中国企业跨国并购的科学化实践提供重要的理论指导与决策参考。

企业；跨国并购；价值效应；配置策略；矢量分析法

一、引言

跨国并购是企业实现全球化战略的重要路径，通过实施科学高效的跨国并购策略，可以在很大程度上提升企业的整体价值。但是，企业跨国并购带来的价值效应未必是正向的，跨国并购带来的负效应现象也是客观存在的。可见，企业跨国并购的价值效应及配置策略问题，已成为中国企业实施全球化战略所面临的重大问题。对跨国并购是否创造价值，西方已有不少实证研究并且基本得到了一致的结论：跨国并购并未显著改善并购企业的绩效，而被并购企业则获取了并购绝大部分的收益。但是，这个结论主要是基于欧美国家跨国并购的研究。由于中国企业跨国并购只是近些年才大规模发生，国内对跨国并购绩效的实证研究还不多，并且结论存在较大分歧：黎平海（2010）、魏小仑（2010）等学者认为跨国并购后企业综合绩效下降；……