李真

（北京大学法学院，北京 100871）

影子银行：体系、内生性风险及国际监管取向

李真

（北京大学法学院，北京 100871）

全球金融危机后，国际社会从一个新的视角——影子银行体系来分析现代金融体系，并重构现代国际金融监管制度。影子银行体系的有效监管必须具有翔实的微观基础，比如体系边界、风险特征及表现形式等。国际上对影子银行体系并无公认的定义。影子银行具有证券化程度高、信息不透明、杠杆率较高等特征，这直接引致其存在诸多内生性金融风险，国际社会倾向于采用“类银行化”的监管路径对影子银行进行金融监管。国际社会采取的一系列法律、政策措施对我国影子银行监管具有一定的启示。

影子银行体系；金融风险；国际法律监管

一、引言

2008年，肇始于美国的全球金融危机使得包括新兴经济体在内的全球经济遭受重创，时至今日，全球经济仍然没有摆脱危机的“阴影”。IMF此前预测，全球经济要等到2018年才会真正复苏。关于此次金融危机形成的原因，各领域学者、实务界人士展开了一系列研究，大致形成了两种不同的观点：一种观点认为，高额的储蓄刺激更多的资金流向新兴市场，同时将长期利率水平推低至谷底状态，进而导致了美国与其他国家的资产泡沫。而另一种观点认为，“影子银行”是引发本轮全球金融危机的罪魁祸首①。金融监管的缺失客观上起到了推波助澜的作用，同时，危机也暴露了影子银行体系的复杂性、脆弱性和监管困难性。……