优质企业扎堆境外上市为哪般？

2013年底至今，虽然国内IPO逐步开闸，但仍阻止不了国内企业去海外资本市场上市的脚步，其中包括中关村耳熟能详的去哪儿网、五八同城、神州数字、新浪微博、京东商城、聚美优品等均已成功登境外资本市场。

企业热衷境外上市，让A股市场“很难堪”。那么，企业为何热衷境外上市?我国资本市场有哪些地方需要完善，以留住优质企业?

政府鼓励企业海外上市中概股境外表现良好

从政策导向来看，我国相关部门是支持企业到境外上市的。

5月中旬，在“2014上市公司企业治理论坛”上，中国证监会国际部副主任卢嘉红表示，中国证监会一直是支持企业到境外上市。境外上市是我国资本市场对外开放的重要举措，对企业而言，不仅拓宽了融资渠道，还有利于借鉴和引进现代企业技术，有利于提升管理水平，有利于企业在全球范围内配合资源提升国际竞争力。早在2002年，在境外上市方面，我国作了一个比较大的改革，即降低了上市公司的门槛，简化了报送材料。

近日，中关村管委会也表示，为帮助企业深入了解海外资本市场运行的相关资讯，引导中关村企业进行多渠道融资，定于2014年6月4日在中关村管委会举办中关村企业海外上市培训班，并提供一对一咨询，力邀区内企业参加。

中概股赴美上市遭遇信任危机后，今年以来，又迎来了一个小高潮。除了上述已上市的公司外，阿里巴巴、触控科技、爱奇艺、迅雷等也在积极为上市做筹备。

过去的五月，是A股市场低迷的五月，全月仅涨微0.63%、两次失守2000点--A股这份成绩单显然无法令人满意。与国内A股市场持续的熊市相比，在中概股深陷信任危机的质疑下，国内企业境外上市的一些企业表现令人欣喜。如腾讯控股2012年和2013年的年度涨幅分别为59% 和98%;百度2013年的涨幅为77%。京东连续数年亏损，在国内上市无望，而在美募资上市后表现良好，市值折合人民币约1700亿元。据统计，与在美上市的百度、奇虎360和在港上市的腾讯控股相加，4家互联网公司海外总市值达1.42万亿。

这些公司如果能在A股上市，对大盘指数将形成一定的正向拉动作用。缺少高成长价值的企业，则加剧了A股市场炒新、炒小、炒差等乱象。

虽然政府鼓励企业海外上市，但从收益流向方面却令人担忧。业界人士认为，一些具有广阔发展前景的优质企业选择在海外上市，导致了中国经济增长的巨大收益被分走，实在可惜。

企业认为境外上市有更好的发展机遇

除了政府鼓励企业海外上市外，企业选择海外上市，也在于其自身的选择。一些企业积极赴美上市，一方面是出于对资金的渴求，另一方面是其投资机构的退出需要。

企业上市除了达到融资目的外，寻求更好的发展机会也是重要因素之一。毕竟融资是为了解决不断出现的项目需求。而就长远而言，上市后的发展平台对企业更为重要。

与海外资本市场相比，我国A股市场近年来饱受诟病。业界人士认为，阿里巴巴等企业之前考虑在香港或美国上市，重要原因是这两个市场有更完善和成熟的机制，能体现其真正价值。且现行内地IPO标准将互联网及许多新兴企业排除在外。

中改联创投资基金的投资顾问牛常彭在接受《财会信报》记者采访时表示，任何国家的股市在初期阶段都会有这样的问题。因为在市场的初期阶段，不管是散户投资者还是机构投资者都还不太成熟。股民和机构经过市场的淘汰后留下的相对成熟一些，那时自然会明白价值投资的意义所在，也就自然会选择那些好的上市公司。事实上最近两年A股涨的最好的股票多数都是互联网企业，说明这些新兴企业大家已经认可了。只是部分人还没有这种认识或者说不想承认这些新兴企业能

够领导未来。

有业内人士预期，今明两年，将有越来越多中国企业在美国资本市场上市。从资本市场角度而言，这对恢复投资者信心将起到很大帮助，中概股的发展前景值得期待;从企业发展角度来看，以创新为基因，以技术为手段，以资本市场为依托，能够助力企业开拓更加完整的生产链，加速自身乃至整个产业的升级。

我国企业在境外上市有机遇也有挑战和风险，上市是为了更好的发展，企业在面对机遇的同时也应该具备驾驭风险的能力。美国市场的规范程度可以说是等级较高的，其上市条件的宽松是为了给更多企业提供机会和平台，而最终达到通过市场优胜劣汰的目的。一旦赴美成为上市公司，企业会被纳入严格的监管体系之中，而这种监管来自于多方面的市场合力，因为企业的信息是公开的，一旦发布虚假消息，其后果是极其严重的。在此背景下，如果上市企业不能及时进行公司结构治理，或将为今后的运营埋下发展隐患。因此，企业赴美上市不应仅仅看到宽松的准入机制，更应有应对风险的不同备案。

积极推行注册制改革并实行高效严格的退市制度

我国上市实行的是核准制，而美国上市是注册制，两者的区别在于，国内是须经证监会批准才能上市，美国则是在规定时间内不被拒绝即可上市。在美国的注册制下，只要求企业业绩增长而对盈利没有太多的要求，除此之外，企业IPO的时间也相对较短。有人认为，核准制下，上市程序的繁琐和高门槛是那些具有广阔发展前景的高科技企业选择赴美上市的重要原因。

不过，我国相关部门已经在积极的推行IPO的注册制改革。今年5月，国务院下发的新“国九条”中，把股票发行注册制和上市公司主动退市制度作为重要内容，足见这两项制度对资本市场未来发展总体框架的意义。在注册制下，如果没有严格的退市制度保驾护航，股票注册制的实施会引发股市恐慌，是不利于股市的稳定发展的。

据业内人士介绍，在我国A股市场上，上市公司三年不盈利就会被要求退市，而在境外，一家企业被要求退市的原因通常是没有人买该公司股票，导致公司股票出现流动性问题。

事实上，因为我国A股市场没有严格高效的退市制度，这就导致了一个“炒股”怪象，即：公众乐于炒垃圾股，大量好公司反而被冷落无人问津。濒临退市的公司通过各种手段最终可以逃避退市的处罚，僵而不死，死而不退，热炒ST劣币驱逐良币等等不正常的现象，打乱了一些投资者的投资逻辑。

此次新“国九条”明确规定，对欺诈发行的上市公司要实行强制退市。此次股票发行注册制改革是资本市场的重大利好。在推出之前，相应的股票退市制度理应提前出炉，一进一出两个阀门都带给投资者信心，市场信心自然会逐渐恢复。

在推行退市制度时，应减少政府的干预，让市场自主决定，避免政策上的倾斜。

业界人士认为，注册制和严格高效退市制度的建立，对规范我国A股市场竞争秩序作用重大。但要实现我国A股市场的良性循环，留住优质企业则是一个长期的综合性问题。

从政策的制定到中间的事实过程以及上市公司管理制度自我完善，这中间每一个环节都要做到竟可能的做到公开、公正，每个环节都要有具体的负责人承担相应的义务和责任，做到可追朔。形成一个良好的市场环境，好的公司自然就会留下来。

我国A股市场IPO举步维艰，自今年2月IPO暂时“停摆”后，终于要在6月重新上弦，但IPO大幅减速已成定局，大部分IPO排队企业不堪承受漫长的“IPO”考验，终止了IPO程序。与国内IPO缓慢前行形成鲜明对比的是，我国一些优质企业积极赴境外资本市场上市，并且取得良好发展，这无疑是我国资本市场的缺憾!优质企业在境外上市，带走了高额的收益，也带走了我国投资者的利好和幸运，使得我国投资者不能分享优质企业分经营成果，也失去了资本市场上的投资机会。

对此，相关部门应尽快完成我国资本市场上的改革，留住国内优质企业，让我国的优质企业能够在本土实现“好风凭借力，送我上青云”!除此之外，相关部门还应把一个干净、阳光透明、真实完整高效，没有虚假陈述、内幕交易、价格操纵等各类违法违规行为的市场奉献给投资者!