徐哈军

(1.复旦大学 管理学院，上海 200433；2.阜阳职业技术学院，安徽 阜阳 236031)

价值投资理论是国际社会较为流行且成熟的理论，由格雷厄姆在1928年提出，价值投资认为尽管金融市场上资产价格波动剧烈，但是其基础价值是稳定的且可以被测量的。因此，通过对上市公司的财务数据、相关报表进行分析，可以寻找企业的内在价值，并发现市场中价格低于其内在投资价值的资产[1]。物流上市公司是我国证券市场中的重要组成部分，作为国家重点支持的行业，研究物流上市公司的投资价值有着重要的意义。本文选取物流行业上市公司(包括交通运输、港口、航空、仓储物流等)作为研究对象，剔除B股、ST类、*ST类和数据不全的指标，以2010年～2012年年报为分析样本，从公司的盈利能力、营运能力、财务状况、成长可行性指标等多个方面，选取具有代表性的指标，使用主成分分析方法对物流上市公司的投资价值进行分析。

一、物流上市公司投资价值的指标选取

反映上市公司投资价值的直观指标是企业盈利能力，价值投资的坚定实践者巴菲特非常看重企业的盈利能力，他认为如果上市公司不能把企业的产品、销售转化为企业利润，这样的企业是不值得投资的。本文选取净资产收益率、每股收益、主营业务利润率这几个指标作为反映企业投资价值的基本指标。其中净资产收益率反映了股东投资的收益水平，该指标越高则上市公司的投资价值越高，主营业务利润率反映了物流企业销售转化为利润的能力，该指标越高则表示企业的竞争力越强，未来发展空间更大。……