供应压力仍存铝价不宜过早乐观

10月份，国内外铝价走势分化，其中LME三个月铝价出现企稳后，出现强劲反弹，而国内铝价却小幅下跌，反弹乏力，铝价“内弱外强”特征明显。展望后市，铝价缺乏再次强劲反弹的基础，但潜在的利好有利于限制铝价的下行空间。

“内弱外强”主要是供需基本面差异导致。首先，国内外铝产量增长出现背离。其次，国内外铝市场面临不同的投机环境。第三，现货升贴水暗示国内外现货市场供应宽松有别。

四季度集聚诸多利空。首先，铝土矿进口多元化和替代性。年初在印尼禁止铝土矿出口之后，国内铝土矿库存一度下降，但经过调整后，进口铝土矿的消费企业迅速找到了替代方案。

其次，氧化铝成本传导告一段落，四季度中国的氧化铝价格同样面临下行压力。一方面目前中国市场中铝土矿的库存较为充裕，足以支撑10～12月的需求，另一方面随着西北和东部的氧化铝产能的重启，氧化铝价格也会面临下行压力。

最后，新增产能投产对四季度和明年一季度铝供应构成助推作用。统计数据显示，从新增产能来看，2014年中国新增电解铝产能460万吨，上半年只投产了160万吨左右，而下半年投产达到300万吨。

（节选自2014年10月29日《中国证券报》，作者：程小勇）

再度“打黑”能否扭转稀土颓势

近日，工信部等八部委再次发文打击非法稀土开采，此次活动自10月开始，持续半年。对于“打黑”扭转稀土产业颓势的预期，业界存在分歧。

今年“打黑”任务更艰巨