公司治理对代理成本影响的实证研究

2014-02-10桂莎莎

中国乡镇企业会计 2014年6期

杨枝桂莎莎

公司治理对代理成本影响的实证研究

杨枝桂莎莎

自从所有权与经营权分离以来，代理成本问题成为了经久不衰的热点话题。笔者认为公司治理变量是影响代理成本的一个重要因素，主要对资本结构以及薪酬激励两个方面的公司治理变量进行研究。本文选取了2011-2013年上市的A股公司为样本数据，研究了股权集中度、股权制衡度、资产负债率、高管薪酬、高管持股比例等公司治理变量与代理成本之间的关系。实证检验结果发现：代理成本与股权集中度、高管薪酬显著负相关，与股权制衡度、资产负债率显著正相关，但并未发现高管持股比例与代理成本之间的相关关系。

公司治理；代理成本；资本结构；薪酬激励

代理成本作为学术研究和实业界探讨的热点话题，关系到股东、经营者、债权人之间的利益关系。本文以2011—2013年间在深沪证券交易所的上市公司为样本，研究在中国经济高速发展的情况下代理成本的问题。对企业的代理成本进行研究有助于更好的解决企业的股东、经营者与债权人之间的利益冲突问题。

在对文献进行梳理的基础上，本文提出几个主要的公司治理要素：股权集中度、股权制衡度、高管薪酬、资产负债率、高管持股比例，并且加入了两职兼任（董事长与总经理兼任情况）作为哑变量。

本文对公司治理和代理成本进行了回归分析。结果发现公司治理与代理成本之间具有显著地相关性。