杨长林 王卓

摘 要：本文基于探索性分析方法，在尊重经济理论的前提下，充分发挥数据在关系研究中的作用，以深交所2005年到2011年的3039个样本为基础对上市公司财务表现和信息披露质量的关系进行研究，得出结论：公司规模、股东收益和公司运营能力三个财务指标表现状况是影响上市公司信息披露质量的重要因素。

关键词：财务表现；信息披露质量；主成分分析；数据挖掘

上市公司信息披露质量是指对上市公司是否能够及时信息披露，披露信息的真实、准确、完整的综合评价。信息披露质量的高低极大程度影响证券市场的运行效率，单独研究财务信息与信息披露质量的关系能帮助投资者提高识别信息披露质量的水平。通过分析国内外学者对于上市公司信息披露质量与财务表现关系研究的文献，发现大部分文献指标选择较为单一，样本量也较少。基于此，本文选取了反映公司规模、股东收益、盈利能力、发展能力、偿债能力和运营能力等6个方面的38个财务二级指标，以深交所2005年到2011年的3039个样本为基础进行研究，有效避免了上述弊端。

一、理论基础和假设

1.代理理论与信息披露

委托代理理论（Jensen，Meekling，1976）是随着生产力大发展和规模化大生产的出现而产生的。其原因一方面是生产力发展使得分工进一步细化，权利的所有者由于知识、能力和精力的原因不能行使所有的权利了；另一方面专业化分工产生了一大批具有专业知识的代理人，他们有精力、有能力代理行使好被委托的权利。……