杨绍华

基本面较为平稳，市场情绪向好，但流动性仍有隐忧，市场总体维持平衡状态，主题活跃的局面仍将持续。

短期经济的系统性风险预期有所改善，7月工业增加值等经济数据出现阶段性回暖，官方制造业PMI为50.3%，环比微升0.2个百分点，超出市场预期， 8月份汇丰PMI预览值反弹至50.1，创近4个月新高，经济预期改善。流动性问题近期成为焦点，央行时隔5个多月重启逆回购，持续的逆回购操作使得短期流动性层面的担忧有所缓解，但央行目前可能还无意引导利率快速下行，维持资金面“紧平衡”的意图未变。政策方面，管理层频发“稳增长”信号，城市轨道交通、铁路投资加速；上海自贸区获批，引发投资者对于改革的进一步热情和期待。

国际方面，市场对于美国QE退出预期进一步升温，9月份可能开始缩减QE规模成为普遍预期。在此影响下，国际资金纷纷抽离新兴市场，致使亚太地区股市又闹“钱荒”，主要股市、汇市全线急挫。在此过程中，中国经济在新兴市场国家中表现相对较好。叙利亚局势恶化，大宗商品价格走低，石油、黄金上涨。

在市场层面，相应的，在经济复苏预期的支撑下，市场表现较活跃，热点频出。8月份上证综指小幅反弹5.25%，但各类主题盛行。行业方面，交运、商贸等板块在自贸区主题概念炒作下本月涨幅惊人。伴随着中报业绩的公布，前期强势的部分电子、医药、环保股出现明显回调。从股票市场内部流动性看，存量博弈格局未变，“炒地图”对创业板的资金形成了虹吸效应，“伪成长”正在进行风险溢价的上修。……