陈欣

8月1日证监会主席肖钢在《求是》杂志发表署名文章《监管执法：资本市场健康发展的基石》，对其资本市场监管的思路进行了全面阐述，认为证监会应该扭转“重审批，轻监管”的倾向，“从审核审批向监管执法转型”，从事前把关向事中、事后监管转移。这被市场称为“肖钢新政”。不久后的8月19日，证监会官网发文，分别是《肖钢主席在证券期货稽查执法工作会议上的讲话》和《中国证监会关于进一步加强稽查执法工作的意见》。肖钢在其讲话中对现有派出机构的稽查执法工作提出的批评，以及证监会新增600名稽查执法人员的决定均成为市场关注的焦点。

近期管理层在万福生科案和光大乌龙指事件的处理上都充分体现了“肖钢新政”的风格与特色。

投机性噪音交易多

要利用金融市场来有效引导投资和资源分配， 一个定价准确、交投活跃的市场是必要条件。就A股市场而言，交投活跃的条件是满足的。中国股票市场的个人投资者参与度与其他成熟市场相比较高，尤其是深市的中小板和创业板，个人投资者交易的占比分别为46.5%和63.4%，远远超出美国市场38.2%的水平。中国的散户们是以频繁进行投机性交易而著称。截至7月31日，中国沪市股票日均换手率为0.53%，与发达金融市场的换手率水平接近；但深市股票的日均换手率则高达1.61%，远高于其它市场。此外，考虑到控股股东的持股一般并不交易，外部可流通股的换手率就要更高了。如此高比例的投机性交易给股价的信息环境带来了大量噪音。……