魏枫凌

地方债有多大规模？别着急，《证券市场周刊》获悉，国庆节之后，审计署就要揭晓答案了。

企业债券、信托产品及其他面向地方政府融资平台的影子银行近年来迅速增长。这些产品不仅存在现金流生成能力差、无法独立偿债、期限错配等内在问题，也有诸如隐性担保引发的道德风险、信用评级不合理产生的定价风险等外部因素，加之透明度和受到监管的程度较低，其被市场认为是高危的灰色地带。

基于对这一灰色地带的关注，国家审计署新一轮的审计结果备受各界瞩目，更重要的是，审计结果将为后续政策打开大门。如果债务水平高于预期或者信贷指标差于预期，金融市场不排除在短期面临压力。

但是即便如此，仍要看到在财税分配制度下，地方债存在的合理性。而如果决策层以更主动的姿态介入，坚决严防存量债务触及风险底线，严格监管新发行债务，同时以更透明的方式巩固地方政府的融资渠道和财务实力，降低道德风险，那么地方政府平台债务将安然无恙。

中央政府不放心

国务院7月28日宣布由国家审计署对全国地方政府债务进行全面盘查。令人不安的是，这一计划紧迫，并未事先对外吹风，而且距离上次审计署公布36个省市级政府债务还不到两个月的时间。

据接近国家审计署的人士对本刊记者透露，审计署大部分人员在命令下达后不久就奔赴全国驻扎各地进行调查，审计结果将于10月份国庆之后公布。……