创业板上市公司IPO定价与财务成长性分析

2013-09-21中国农业大学经济管理学院北京100083

商业会计 2013年14期

（中国农业大学经济管理学院北京100083）

一、引言

我国创业板已开板三年多，上市公司数量由首批的28家增长到目前的300多家，平均每两个交易日就有一家创业板公司上市。然而，由于利润增速放缓、破发现象普遍，创业板上市公司“高股价、高市盈率、高募资”的问题饱受争议，其发展所依赖的“高成长”概念也引起了质疑。

公司成长性是指由于其自身的某些优势而可能在将来迸发出的潜力和持续增长能力，可以表现在财务能力、人力资本力量、市场和公共关系能力、技术与创新能力等方面。创业板市场是为高技术型和高成长性中小企业服务的资本市场，成长性是这个市场的前提，也是衡量市场中企业发展能力的主要指标。笔者认为公司其他方面的成长性在一定程度上也会通过财务指标体现出来，因此本文将研究创业板上市公司IPO定价与财务成长性的关系，选取成长性较高的医药行业公司为样本，考察创业板IPO定价是否能够体现公司的财务成长性。

二、研究设计

（一）样本选取和数据来源

本文以我国首次公开发行股票并在创业板上市的医药行业A股为对象，选取2009年10月30日至2012年10月30日之间上市的40家公司作为样本，对我国创业板IPO价格与财务成长性进行实证研究。股票行业分类信息来源于华泰证券专业版软件，上市公司IPO价格来源于巨潮资讯网，上市公司其他数据来源于首发招股说明书（中国证监会网站）。