(中南财经政法大学湖北武汉430073)

一、概述

自 Ball and Brown（1968）研究盈余公告与股票回报率的关系以来，上市公司股票市场定价与会计盈余信息之间的关系成为了学术界非常关注的话题，但诸多实证研究结果表明股票价格变动与会计盈余变化之间的关系并不强烈（Lev，1989；Lev and Zarowin，1999）。Ruey（2009）认为主要是由于盈余度量不够精确、存在盈余管理以及盈余中不相关信息的干扰等造成了盈余信息的“信任危机”。随着我国资本市场的发展与完善，有关财务信息作用的研究将从运用单一的收益信息转向证券市场如何通过运用非收益信息有效地评估证券价值，以及非收益信息和其他非财务指标中蕴含的信息如何传递给市场（Easton，1998）等方面。由此可见，应将盈余细分为永久、临时和不相关三个部分，才能更好地解释股票价格与收益的关系（Ramakrishnan，1998）。作为财务信息的核心内容，会计报告的盈余不是企业盈利能力的简单体现，它包含了许多层面的特质信息，随着我国市场的发展与完善，对于财务信息作用的研究将会从运用单一收益信息转向以下方向：（1）证券市场如何通过运用财务报表中的非收益信息有效地评估证券价值；（2）非收益信息和其他非财务指标中蕴含的信息如何传递给市场（Easton，1998）。由此可见，如果简单地将财务报表中的盈余信息作为一个整体去探究其与市场定价之间的关系是粗糙并且无效的，将盈余细分为永久部分、短暂部分和不相关部分，分别探讨这三个部分与股票价格之间的关系时才能更好地解释股价与收益的关系（Ramakrishnan etc.1998）。……