陈 晓 郭功文

影子银行的迅速膨胀，一方面揭示了现行银行体系已经无法满足巨大的融资需求，另一方面暴露了各路资本频繁进出于金融体系的投资冲动。最近几年，影子银行托起的房地产泡沫，更是随着国内外金融环境变化的不确定性，日益受到了高度的关注。据中国银监会首席顾问、香港证监会原主席沈联涛此前估算，早在2010年末，我国影子银行的存量贷款已经达到了20万亿元。

影子银行的概念源自美国，因酿就了2008年以来的全球金融危机，引起学界与监管部门的密切关注。国内对于影子银行的定义目前仍然没有普遍认可的标准，但比较形象的概括其“虽无银行之名，却有银行之实”的特征。

“影子”的影响有几何

此次由中国银监会组织有关地方监管部门的联合调研发现，我国影子银行发展已从沿海地区扩展到了山西、内蒙古、陕西等内陆省份，从制造业扩展到商贸流通领域，甚至已经进入了普通家庭、小微企业、经济合作组织。而且其渗透更为深入，手段更为隐蔽。有专家认为，影子银行已经使得控制通胀和房地产调控的政策难以达到预期的效果。影子银行的规模越大，则宏观政策调控的正面影响作用也就越小。

影子银行——或明或暗的资金流通渠道，对整个社会金融体系和宏观调控的干扰究竟有多大呢？房地产行业受到的影响最为典型。实际上近两年大量资金都是通过影子银行的多种途径，才得以流入房地产领域，让这个资金密集型的行业熬过了货币紧缩的寒冬，同时也直接削弱了国家宏观房地产调控政策的实施效果。……