寿 晖，张永安

(1.北京工业大学 经济管理学院，北京 100124；2.江西财经大学 金融学院，江西 南昌 330013)

从1997年东南亚金融危机到2007年的美国次贷危机，从贝尔斯登倒闭到欧洲主权债务危机，金融风暴席卷全球、金融危机跌宕起伏、金融风险巨大冲击波对世界经济造成了严重危害，产生深远影响，为各国敲响防范金融风险的警钟。在经济全球化、金融一体化的背景下，金融危机国际化、迅速化的传染性挑战我们现行的金融风险管理体系，同时也对现行货币危机理论下建立的金融风险预警机制提出质疑，到底我们的金融风险预警体系能不能预警？如何建立行之有效的风险管理指标体系来应对金融风险？下一次危机的导火索会不会是在商业银行？等等一系列问题值得我们反思。

一、文献综述

(一)金融风险预警文献回顾

国外对金融风险预警的研究最早可以追溯到1938年，Secrist(1938)［1］采用单变量统计分析，对1929-1933年美国735家倒闭银行和121家未倒闭银行财务数据进行逐一单变量统计分析，发现倒闭银行与未倒闭银行的财务数据存在显著差异，开创将单变量统计分析运用到金融风险因子分析先河。当然单变量分析将所有权重放在一个变量上，从现在来看存在严重不足。Sindey(1975)［2］改进前人不足，采用多变量统计分析。此后，Frankel和Rose(1996)［3］建立FR概率模型，以1972-1992年间发生货币危机的国家为样本，估计发生货币危机的可能性，FR模型简单，预测的准确性存在一定不足。与此同时，考虑到各国发展情况不一样，Sachs,Tornall和Velaso(1996)［4］建立横截面回归模型，考察20个新兴市场国家数据，预测发生危机时哪些国家受到严重冲击。……