李明玉 林欣华

【摘要】欧债危机本质上是欧洲经济一体化的制度性缺陷在次贷危机冲击下的一次大规模爆发。本文简要介绍了危机的演化现状，着重探讨了危机形成的深层次原因，并提出维持一个稳定货币联盟的根本途径是保持成员国实体经济的可持续增长动力。

【关键词】欧债危机；财政联盟；实体经济增长力

文章编号:ISSN1006—656X(2013)06 -00010-01

一、塞浦路斯危机揭示欧元区系统性风险

2013年3月19日，塞浦路斯议会否决了总统关于开征存款税的议案。这项征税措施是欧元区国家财政部长和国际货币基金组织的100亿欧元援助款协议的附设条件。塞浦路斯成为欧债危机爆发以来继希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙之后第五个申请救助的国家。经济规模仅占欧元区0.2%的塞浦路斯虽如一根小手指，却能扣动新一轮欧元区混乱的扳机。塞银行业危机可以说既是希腊危机的衍生品，因为其投资标的单一，局限在希腊政府债券和房地产上，更是欧盟遮盖风险式救助计划的必然结果。系统性风险使欧元区各国呈现一损俱损的态势。

二、主权债务危机产生的原因

第一，欧盟内部存在制度性缺陷，没有建立统一的财政联盟。

欧元创立之日，欧元区并不符合“欧元之父”蒙代尔提出的“最优货币区理论”的前提条件，如生产要素的自由流动、通胀偏好的相似性、经济政策的一致性。欧元体系的制度缺陷，不仅是主权债务危机产生的主要原因，也是导致危机救助机制低效滞后的重要因素。……