焦点

诺奖经济学家：和而不同

经济有不可预测性，诺贝尔经济学奖同样体现了这一点。果不其然，今年又爆出冷门，选中了三个和而不同的“价格专家”。

北京时间10月14日晚7点，瑞典皇家科学院公布结果，美国经济学家拉尔斯·彼得·汉森、欧仁·法马和罗伯特·席勒获此殊荣。

诺贝尔经济学奖评选委员会表示，“可预期性”是今年获奖成就的核心。

人们无法预期股票和债券在接下来三五天内的价格，但是却可以预测更长期的走势，例如在未来三年至五年内的走势，这些看似矛盾却又令人惊喜的发现，正是基于法马、汉森和席勒的研究贡献。

法玛在三人中最为年长，他因1960年代对有效市场理论的研究，被很多人视为当代金融之父，在股票挑选中小有成就后，他发现，当市场运转良好时，资产价格反映所有的近期信息。因此，靠选股或预测市场走势的尝试通常是徒劳的，这些发现帮助促成了指数基金这一行业。

然而，二十年后，席勒发现，长期来看，市场的短期效率并不持久，相反，资产价格显得波动性过大，无法通过基本信息来证明其正当性。简而言之，席勒发现价格变动有众多原因，其中很多原因并不必然是合理的。

汉森寻求检验市场的可预测性，他创建了广为使用的计量经济学工具。他的广义动量方法不断地被用于衰退分析，经济学家据此揭示不同变量的关系。

经济学的研究对象比之于自然科学复杂得多，往往不同的理论是对同一研究对象不断探索的阶段性成就，讲出了同一现象不同理解和不同的侧面。评选委员会在当天发表的声明中说，获奖者的研究成果奠定了人们目前对资产价格理解的基础。这也造就了三位经济学家“平行大于互补”的关系，这种组合在诺奖的历史上相当罕见。

对从事金融市场的人来说，尤金·法马的“有效市场假说”、“风险-回报-均衡”均是绕不出的基本理论。而国人对罗伯特·席勒的了解，则更多源于三本全球财经畅销书《非理性繁荣》《动物精神》和《金融新秩序》。

罗伯特·席勒也是这三位中与中国关系最密切的，曾多次到访中国，并多次提及对中国房地产的看法。

2009年，罗伯特·席勒到上海出席了由上海交大高级金融学院举办的EMBA论坛，对上海的房价比较担忧。“早前听说过上海的房价，基本上是一个普通人一年收入的一百倍，也就是说，他要工作一百年才能用他的全部收入买一套房子。既然这样，他为什么还要买这个房子？答案是他预期房价还会上升。人是有投机心理的，他觉得以后房子肯定还会涨，但是我觉得这肯定是非理性的。”

2011年，在世界经济论坛2011年年会（达沃斯论坛）上，席勒接受中国媒体采访时再次谈到房地产问题，直言中国房地产存在泡沫。他说：“美国房价仍在下跌，我很担心它会跌到什么时候。中国房地产现在泡沫严重，如果和美国一样泡沫破裂的话，这将会对中国经济产生打击。”

评论认为，今年的诺贝尔经济学奖再次奖赏资本理论的开拓者，虽出乎意料之外，但又“事出有因”。全球金融市场自2010年下半年进入相对稳定期，但是，其潜在的不稳定暗流，却时时在提醒研究和规范金融市场的重要性。

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