内容摘要：以NPV为代表的传统投资决策方法，理论设计缺陷和实践面临的困境成为其拓展、优化的内在价值驱动力。本文立足于财务战略决策视角，重点对净现值法（NPV）和实物期权法（ROM）从产生背景、实践应用等多角度进行比较，并基于五力模型，探讨了企业投资决策方法的拓展优化思路，旨在为企业应用各类投资决策方法进行科学投资决策提供理论支持。

关键词：投资决策方法 NPV ROM 五力模型 拓展 优化

不同投资决策方法的多视角比较

（一）以净现值法为代表的传统投资决策方法

1.非贴现现金流量法应用思路。一是投资回收期法。对于独立方案，当投资回收期不超过基准静态投资回收期时项目可行；反之，项目不可行。对多个投资项目，以投资回收期短的为最优项目；二是平均报酬率法。一般而言，当年平均报酬率大于或等于期望投资报酬率时项目可行；反之，项目不可行。对多个互斥项目，以年平均报酬率高的为最优项目。

非贴现现金流量法由于既不考虑资金的时间价值又不考虑投资风险，对使用寿命不同、投入时间和收益时间不同方案缺乏鉴别能力。因此，在现实投资决策中已很少被直接运用。

2.贴现现金流量法应用思路。一是净现值法（NPV）。若NPV≥0，则投资项目报酬率≥预定贴现率，项目可行；若NPV＜0，则投资项目报酬率＜预定贴现率，项目不可行；二是内含报酬率法（IRR）。若IRR≥必要报酬率，则项目可行；反之，则应拒绝该项目。在多方案互斥决策中，先确定项目可行与否，再在可行项目中以内含报酬率最大的为最优项目；……