明年中国最大的经济风险是什么？产能过剩行业“崩溃式收缩”。什么意思？所有市场都有上涨或下跌过度的过程，就像索罗斯在“反射性原理”中所描述的那样。我们必须意识到，中国制造业存在严重的泡沫，这个泡沫是全球产业分工前提下，中国一般消费品加工厂地位所形成的。发达国家消费的泡沫，构筑了中国的生产泡沫；而发达国家消费泡沫破灭，势必引发中国制造业泡沫崩溃。

但危机之初，中国以巨额的财政投资，通过加大国内投资需求，暂时掩盖了这个泡沫，并使之迄今尚未破灭。不过，两年来的紧缩货币已经是制造业泡沫临近崩溃边缘，如果此时再有一些外力的作用麻烦可能就来了。有人认为，只要我们经济重新恢复活跃，GDP重新回到增长加快的轨道，我们的制造业泡沫就不可能破灭，而我们现在正在朝着这个方向发展。经济活跃了，GDP也有望出现加速上涨的态势。

人们决不可掉以轻心，因为新一轮危险正在向我们逼近。这个危险是什么？在我看来就是，2013年美、欧、日的货币发行将达到难以估量的程度。这个超级体量的货币发行必定刺激大宗商品价格暴涨，而这个暴涨必然引发中国的制造业原材料价格的上涨，这时一旦中国经济政策发生过去一样的错误，中国制造业泡沫必定崩溃。

首先说，大宗商品价格还会上涨吗？QE3、QE4之后，大宗商品价格不是一直十分稳定？而且市场上“需求不足论”不是在发挥着作用，一直抑制着商品价格？但更需要看到的是市场规律。如果，美元贬值不能引发以美元计价、结算的商品价格上涨，那美元贬值如何体现？其次，商品市场从来就是两种理由决定涨跌，其一是供求，其二是货币。当金融大鳄需要低价吃货的时候，他们就说需求不足；相反，需求拉高价格并出货的时候，他们就开始玩货币。

我们需要看到，大宗商品价格已经高位横盘很久了，未来会是怎样的走向？12月26日深夜，当中国人还在睡梦之中的时候，石油价格暴涨2%，一举突破了每桶90美元的整数关口。这难道不是一种迹象吗？

有人会认为，大宗商品价格的上涨对美国自身没有好处。因为它必须确保美国CPI长期保持低位，这样才可能使之货币政策长期保持极度宽松。对吗？不对。因为，美国的CPI保持地位的原动力，来自中国一般消费品生产商的恶性竞争，这个竞争越激烈，出口商品价格越低。对此，美国人信心满满，而且历史上屡试不爽。还有一个需要特别注意的问题，美联储已经将CPI控制线从2%，扩大到了2.5%。