段嘉友

(苏州大学 商学院， 江苏 苏州 215006)

货币政策是指中央银行为了实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合.而货币政策工具，主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、利率政策、汇率政策和窗口指导等.在我国，最被民众所熟悉的货币政策工具就是存款准备金率及利率政策[1].

近年来,随着一系列宏观经济政策的出台，我国的国民经济始终处于快速增长通道，工业生产高速发展，政府投资旺盛，居民收入、企业利润和政府财政收入均有大幅度增长.2010年，实现国内生产总值39.79万亿元，增长10.3%；同时居民消费价格指数(CPI)上涨3.3%.针对目前的货币流动性偏多、民间融资混乱、消费价格指数涨幅上升的形势，我国的货币政策也开始从“适度宽松”转为“从紧”.从2010年起，政府对银行的信贷增量监管增加，随着银监会相关规定的出台，对于信贷资金流向也开始从严把控.房地产业与政府的博弈进入最后紧要关头，央行多次加息和提高准备金率，利率和商业银行准备金率进入近年少有的高位.那么，这一系列的货币政策的出台，能否拯救中国经济，实现货币政策最初的目的,本文将对以往数据进行分析，从货币政策工具选取角度，对我国货币政策的有效性进行研究.

1 我国货币政策工具的有效性实证分析

1.1 变量选取

假设货币供给为外生变量，中央银行在实施货币政策中所运用的政策……