长 青，张永正，白丽娜

(内蒙古工业大学 管理学院，内蒙古 呼和浩特 010051)

一、引 言

众多研究指出，经济增加值EVA是经实践证明了的有效的业绩评价工具，EVA指标在基于经济利润的基础上，从衡量经营者为股东创造了多少财富的角度出发，加入了资本成本，从而真实地反映了经营者通过生产经营创造的新增股东的价值，维护了所有者利益，是目前被世界许多优秀企业普遍采用的财务结果指标。2010年，国资委决定在中央企业全面推行经济增加值考核，引导央企以价值管理为重点，以资本价值(EVA)最大化为导向，建立起科学合理的业绩考核体系，提高价值创造能力，提升发展质量，实现可持续发展。

现有许多学者对EVA进行过研究，国外对于EVA的研究主要集中在价值相关性和业绩评价性方面，例如有些学者的研究结果表明，EVA能够反映公司的真实价值[1];还有学者认为，EVA实质上就是管理产生的满足投资者预期的超额自由现金流[2]。国内学者对EVA在业绩评价方面指出EVA以股东价值为中心衡量企业的业绩[3];还有学者指出EVA与传统财务的财务业绩评价指标相比具有更多的优越性[4]。

而针对EVA作为绩效评价指标的不足方面，现有许多学者也提出改进的建议，例如有些学者指出管理者应在实施EVA的同时辅助以其他金融工具，使得EVA能够运用各种场合[5];还有学者指出MVA和REVA在衡量酒店行业绩效价值上比EVA更有优势[6];盛菊在EVA企业业绩评价方法探析中指出，EVA缺乏有效的现金流量信息，不能反映盈利的现金流入[7];黄亦楠和张魁冬在浅析以经济增加值EVA为核心的业绩评价财务指标中指出，建立EVA与现金流量表的联系，具体方法是通过建立税后经营业现金率指标来建立联系[8]。……