辽宁广播电视大学 佟贺

1 企业应收账款证券化融资的理论分析

上世纪末以来，国外资本市场逐渐兴起的一种融通资金的新路径——资产证券化。所谓资产证券化(Asset-backed Securitization)，指的是将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。应收账款证券化(Accounts Receivable Backed Securitization，ARBS)作为资产证券化的一项重要的基础资产，为企业的融资提供了一项新的路径和方向。应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的特设目的机构SPV，汇入SPV的资产池，经过重新整合与包装后，SPV以应收账款为基础向资本市场发行有价证券，根据应收账款的信用等级、质量和现金流等确定发行证券的价格，从而使应收账款的出售方达到融资目的。应收账款证券化融资方式具有其他融资方式独有的特点：以资产信用为基础的融资方式、信用级别较高的表外融资方式、结构型融资方式。

目前，我国很多企业存在着大量的应收账款，业已成为阻碍其进一步发展的重要的制约因素，应加强对企业应收账款的有效管理。国外已经形成以债权企业自我管理为主，并以社会中介机构的应收账款代理和出售为辅的管理机制。可以说，应收账款证券化融资为企业的应收账款提供了新的管理机制，更重要的是，提供了一种新的融资途径。企业积极进行应收账款证券化融资方式，可以有效加快应收账款的回收和变现，维持企业经营所需要的充足现金流，保证日常的生产经营活动，提高企业的生产效率和经济效益；……