西南财经大学国际商学院 邓凯

1 研究背景

2007年爆发的金融危机，使全球金融市场遭受到空前的负面影响。受我国国际收支长期双顺差、国际地位不断提高的影响，人民币兑美元不断升值，许多企业正面临越来越大的生存压力。机电产业作为重庆市对外经济的支柱，其对外贸易收支是否会受汇率波动影响，行业又该采取怎样的措施，以抵御金融危机，成为了社会关注的焦点。

传统的经济理论关于汇率与外贸收支关系的研究，主要集中在长期马歇尔——勒纳条件和短期J曲线效应上。Paul Krugman(1989)认为汇率波动对贸易价格的影响，与各种贸易产业或生产中可贸易性投入品的比例密切相关；金瑞庭(2009)研究人民币汇率波动对美国出口的影响时，发现美国GDP对我国出口贸易额的影响较显著；厉以宁(1991)研究发现，我国的进出口需求价格弹性的绝对值分别为0.6871和0.0506，即人民币贬值非但不能改善贸易收支，反而会导致进出口状况恶化。然而，Marquez和Schindler(2006)利用中国1992～2004年的月度数据建模分析，结果表明人民币汇率波动对我国的进出口贸易额有影响；卢向前、戴国强(2005)运用协整向量自回归法，也发现人民币汇率波动对我国净出口存在着显著影响。上述文献中，由于变量设定、数据处理和模型选定的不同，学术界并未达成统一结论；许多学者在该领域的研究是从内外均衡的宏观角度出发，具体研究某个省份的相对较少。本文选取了重庆市2007年3季度～2010 年3季度数据，分析了汇率波动对机电产品贸易的影响。

2 重庆市机电产品净出口的现状

加入WTO以来，重庆市机电产品对外贸易总额一直呈上升趋势。以宗申、力帆、嘉陵等品牌打造的龙头企业，重点出口摩托车、汽车及零部件，产品结构重点突出，以一般贸易为主。产品出口国达到近200个，年出口1000万美元以上的国家有17个，主要分布在美洲、东亚、拉美及欧洲市场，尤其以美国、日本、德国为主要贸易对象。随着贸易自由化进程的推进，与新兴市场的贸易往来也保持着强劲的增长势头。

近年，人民币不断升值，而重庆市机电产品并未出现贸易条件恶化现象。受危机影响，自2008年3季度起，机电产品进出口额均出现下降。2009年出口额较上年下降了26.6%，进口额较上年下降了20.2%。2010年危机影响逐渐消退，国际市场需求迅速回升，外部需求的改善带来了重庆市机电产品出口的高速增长，同时，我国与东盟、拉丁美洲之间经贸合作的进一步加强也推动了出口增长。

3 变量设置、数据来源与实证模型

3.1 变量设置

根据经济学需求理论，一国对外贸易发展受到两种效应的影响，即价格效应和收入效应。具体来讲，与产品价格、汇率、主要贸易国居民可支配收入、本地区居民可支配收入及通货膨胀有关。此外，国际贸易理论也指出，对外贸易政策、外商直接投资等因素也会影响一国对外贸易发展。本文选取进出口总额前三大的贸易伙伴国进行分析：美洲地区以美国为代表，欧盟地区以德国为代表，东亚地区以日本为代表。在充分考虑模型的拟合优度后，设置以下变量(见表1)。

表1 变量指标的选取

3.2 数据来源与预处理

实际有效汇率以一国与主要贸易国的贸易量占该国贸易总量的比例为权重，能更好反映地一国货币相对于其他货币汇率的变化，因此，本文采用实际有效汇率。以美国、日本、德国在2007年3季度到2010年3季度的GDP量比为权重，结合中国外汇管理局公布的人民币中间名义汇率，通过运算获得实际有效汇率。进出口贸易收支中存在一定的季节性变化，通过计算各年各季的同季平均数Yi和总的平均数Yj分别得到进口和出口的季节指数 ，结果证实：重庆市机电产品对外贸易收支存在季节变化趋势。因此，笔者采用移动平均趋势剔除法，对相关季度数据进行了处理。

3.3 实证模型

3.3.1 马歇尔-勒纳条件验证模型

令e为间接标价法下的汇率；TB为贸易差额，Qx为机电产品出口数量，Qm为机电产品进口数量，Px为出口机电产品的本币价格，Pm为进口机电产品的本币价格，Px*为出口机电产品的外币价格，Pm*为进口机电产品的外币价格，Ex为出口需求弹性，Em为进口需求弹性， Vx为机电产品的出口额，Vm为机电产品的进口额。则，上式中，由于获得进出口数量的难度较大，本文根据进出口额构造以下模型：

3.3.2 多因素回归模型

根据表1设置的变量，为消除数据的异方差性，使时间序列数据趋于线性化，笔者对模型两端的变量同时取自然对数，得到以下模型：

4 影响重庆市机电产品净出口因素的实证分析

4.1 马歇尔-勒纳条件的验证

基于模型(1)，本文运用2007年3季度～2010年3季度数据，计算出重庆市机电产品进出口需求弹性和马歇尔-勒纳值(见表2)。12个样本季度中，所有季度的进出口需求弹性的绝对值之和都大于1，马歇尔-勒纳条件成立，人民币贬值能够引起重庆市机电产品对外贸易条件的改善。

表2 2007年3季度～2010年3季度重庆市机电产品进出口的弹性值

4.2 多种因素对重庆市机电产品净出口的实证研究

虽证实马歇尔—勒纳条件成立，但这仅能说明人民币汇率波动对重庆市机电产品对外贸易收支的影响方向，并未说明影响大小，因此，本文对模型(1)进行了验证。由于LnGDPc、LnGDPg和LnGDPj项T值较小，P值达不到10%的统计显著水平，笔者随即采取逐项剔除法，最终得到以下结果。

检验结果表明，LnRER项的T值达到-2.7873，对重庆市机电产品贸易收支有一定影响，但从统计上的显著性分析发现，LnRER项比LnGDPu和LnGDPj项的P值大；美国GDP的系数为13.203，T值达到8.0475，影响非常显著，即美国GDP每增加1%，重庆市机电产品贸易收支将增加13.2%；同样，日本GDP的系数为3.1624，T值2.8753，即日本GDP每增长1%，重庆市机电产品对外贸易收支将增加3.16%。因此，人民币实际有效汇率波动对重庆市机电产品净出口存在一定影响，但并非主要原因；而主要贸易国GDP的增长才是主要原因。

5 实证结论分析及建议

5.1 实证结论分析

从国际需求来看，美、日两国是重庆市机电产品的主要贸易伙伴，基本面良好，对机电产品具有长期稳定的需求；从比较优势理论来看，我国是劳动密集型国家，物美价廉的优势在世界市场上占据不可替代的竞争优势。因此，美国、日本GDP的增长，是重庆市机电产品贸易收支的主要影响因素。

虽然，实际有效汇率RER的弹性系数为-2.45825，对重庆市机电产品对外贸易收支存在负效应。然而，由于重庆市机电产业本身固有的性质和主要贸易国的需求刚性，导致人民币实际有效汇率波动对重庆市机电产品净出口存在一定影响，但影响不如美国和日本经济的增长。

5.2 建议

第一，逐步转变贸易增长方式，进一步优化产业结构。在全球经济一体化的今天，单纯依靠货币贬值来提高净出口贸易额的政策已经逐渐失效。各机电企业要重点提升生产效率，将技术引进和创新结合起来，开发具有自主知识产权的核心技术，逐步推进品牌战略，增强产品的非价格竞争优势。

第二，利用经济复苏时机，实施跨国并购战略，充分挖掘新兴市场需求。从前文分析来看，重庆市机电产品在金融危机冲击下，继续保持贸易顺差离不开新兴市场的稳定需求。许多外国企业受危机影响，品牌价值被严重低估，急需外来资本注入，形成了跨国并购的最佳时机，各企业应积极实施跨国并购战略、挖掘新兴市场的需求，增强出口商品的长期竞争力。

第三，政府支持搭建合作平台。我国发展社会主义市场经济，是以政府的指引和调控为基础。政府应加大扶持力度，充分发挥机电行业协会的协调管理职能，举办各种贸易博览会、洽谈会，积极搭建各种交流合作平台。

第四，充分利用金融衍生工具，规避汇率波动风险。尽管实证结果显示汇率不是影响重庆市机电产品净出口的主要因素，但随着经济发展，人民币升值压力会不断加大，加之通胀推动成本上升，出口难免受到影响。各机电企业应积极利用远期外汇、期货等金融衍生品，有效规避汇率风险。

[1]Paul Krugman.Exchange Rate Instability[J].The MIT Press,1989.

[2]金瑞庭.人民币汇率波动对中国出口贸易的影响——基于中关时间序列数据的实证研究(2002～2009)[J].吉林工商学院学报,2009(7).

[3]厉以宁.中国对外经济与国际收支研究[M].北京:国际文化出版公司,1991.

[4]Jaime Marquez,John W.Schindler.Exchange-Rate Effects on China's Trade:An Interim Report[J],2006(86).

[5]卢向前,戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响:1994～2003[J].经济研究,2005(5).