天津财经大学法学院 马宝金 张路

1949年阿尔弗雷德•温斯洛•琼斯（Alfred Winslow Jones）创立第一支对冲基金，对冲基金开始进入人们的视野，直至20世纪90年代在全球金融自由化的进程中蓬勃发展，至今全球对冲基金的数量已超过9000家，管理资产超过2万亿美元。在全球主要股票市场上对冲基金交易量占交易量的40%～50%。此外，对冲基金还是上市公司募集资金的主要方式。对冲基金已经是全球金融市场的重要参与者，成为对全球金融市场具有重要影响的金融投资手段。

1 对冲基金

1.1 对冲基金的定义和特点

虽然对冲基金已经是非常国际化的基金，但是关于对冲基金的概念，争议很多，很难有一个被普遍接受的定义，对冲基金的原始概念是通过使用卖空、期货以及其他衍生产品为投资者提供一种和市场对立的博弈。

对冲基金是一种独特的基金，与传统基金相比，其在投资目的、投资策略等方面有很大区别。对冲基金强调的是绝对回报，而传统基金追求的是相对回报。对冲基金通常采用信用扩张、放空、杠杆等机制，相比之下传统基金的策略和手段则相对有限。

总的来说，对冲基金具有以下特点：第一，不公开发行、较高的投资门槛，有限的投资者数量；第二，投资策略灵活多变，弹性大，主要是信用扩张、放空与其他对冲策略；第三，采用奖励性的佣金结构，追求绝对回报；第四，受监管程度相对较低。

1.2 对冲基金的发展历程

阿尔弗雷德•温斯洛•琼斯（Alfred Winslow Jones）于1949年成立了一家投资合伙企业，称为A.W.琼斯公司（A.W.Jones &Co.），据说是第一家对冲基金。……